Jim Rogers, China, Oro & Situación Financiera Mundial

Jim Rogers, inversor y cofundador de Quantum Fund junto a Gorge Soros en 1973, en una entrevista reciente ante la pregunta de qué era lo que podíamos esperar en inversión en los próximos meses fue:

"Grandes problemas financieros en todo el mundo, mucha gente va a perder mucho dinero y espero no ser uno de ellos y sobrevivir. Tenemos que estar atentos y preocupados con la situación financiera mundial, porque una vez que estemos preocupados, nos ocuparemos y estaremos preparados".

Así resumía este gurú de la inversión la actitud que debemos adoptar en las circunstancias actuales.

Podemos sacar algunas conclusiones de la entrevista. Entre ellas, nunca inviertas en lo que no conozcas, pero menos en estas circunstancias. Es mejor ganar poco que perder mucho por no saber lo que estamos haciendo. Dedícate a lo que conoces bien. Y si no conoces nada, deja el dinero en el banco.

Pero como siempre, habrá gente que le vaya bien aunque la economía mundial colapse. A Rusia le irá bien. A su vez, la agricultura irá bien: pase lo que pase, las personas tenemos necesidad de comer.

China, que en la crisis de 2007 apenas sufrió por tener mucho dinero ahorrado, la próxima vez que haya una crisis sufrirán más, porque ahora han acumulado mucha deuda. Pero a pesar de ello, nos guste o no, China va a ser la gran potencia del siglo XXI. Las crisis que sufra el país será parte de su camino a la hegemonía mundial. Puede convertirse en los próximos meses o años en una gran oportunidad de compra.

Convendría abolir los bancos centrales, continuaba Rogers. El mundo sin bancos centrales tiene problemas, pero con éstos bancos centrales los problemas se están exacerbando muchísimo más. La FED americana ha expandido un 600% su balance en los últimos nueve años. El Banco Central Europeo mucho más que eso. Y del Banco Central Japonés, para qué hablar: se ha convertido en el mayor accionista de las mayores empresas de Japón ¡¡porque ya no quedaban bonos en el país por comprar!!

Rogers espera que vuelva a haber otra oportunidad para comprar oro por debajo de $1.000/oz. Pero tiene mucho oro por si esto no ocurre. Y afirma con rotundidad que antes de que todo esto acabe el oro se convertirá en una gran burbuja. Pero en cualquier caso todos tenemos que tener oro y plata al menos como seguro.

Estados Unidos es el país más endeudado del mundo. España, Portugal, Italia, Grecia, etc, son países muy endeudados. El mundo, sobre todo el occidental, está inundado de deuda. El dinero está en el este, también el oro.

Como colofón, Jim habla también en el el caso de un caos financiero los mercados financieros, los mercados de papel, no exisitirán. Otra razón más para tener oro.

Saludos.

Para ver la entrevista completa PINCHA AQUÍ.

La Vuelta De La Crisis Griega

Estamos asistiendo al resurgimiento del problema griego. Suele ocurrir cuando no se tiene el coraje de enfrentarse a los problemas, sino que se mira hacia otro lado y se posponen para que los arregle otro. Es una típica actuación politica.

Grecia ha estado "asistida" por el dinero del Fondo Monetario Internacional durante más de 5 años, a cambio de durísimos ajustes que no han hecho sino agravar la situación de profunda depresión que vive el país heleno.

Hay que ser muy claros: el problema de Grecia no tiene solución. No se puede arreglar un problema de sobre endeudamiento con más deuda. Es querer apagar un fuego echándole gasolina.

El último paquete del rescate griego fue de 86.000 millones de euros, un porcentaje muy elevado teniendo en cuenta que el PIB griego es de 180.000 millones de euros, y que el montante total de su deuda es de 242.000 millones de euros. Grecia es sencillamente insolvente. No tiene ninguna posibilidad de repagar lo que debe, y los europeos ningún derecho a machacar a impuestos a la población griega.

Hay que actuar con sinceridad y asumir el error, tanto de unos como de otros. Los acreedores deben asumir que no van a cobrar, y los griegos el ajuste para equilibrar ingresos y gastos. Grecia tiene que salir del euro para poder recuperarse del coma.

Pero el proceso no será fácil, y si hay mucha intervención política, caótico. La Unión Europea, la mayor economía del mundo, está condenada. Grecia es solo la punta del iceberg del problema europeo.

Europa se enfrenta a cuatro elecciones este año, incluidas Alemania y Francia, y la gente está astiada de la situación de crisis que padece el continente desde hace una década. El Brexit ha sido el primer aviso. En Francia e Italia los euroescépticos pisan con fuerza. Es cuestión de tiempo.

Por ello hay que prepararse. El oro lleva desde el 2014 subiendo respecto al euro. El euro desaparecerá; el oro no.

Salir de todo instrumento de deuda a largo plazo también es una buena idea en este estadio de la situación.

La Deuda De Los Gobiernos Nos Estallará A Los Ciudadanos

Para la inmensa mayoría de gobernantes y políticos del mundo occidental el tema de la Deuda Pública es un tema tabú: no se menciona. Es más, no se considera un problema. Pero aunque no se considere así, realmente el crecimiento de la deuda pública es un grave problema, ya que hace tiempo que dejó de ser sostenible.

El mercado es quien crea verdadero crecimiento, prosperidad y empleo sostenible, no el gobierno.

Los flujos de capital son como un río que riega los campos y los fertiliza con sus limos. Y cuando el gobierno se endeuda es como desviar esa corriente de agua pura hacia áreas y actividades improductivas.

Es decir, el capital que se va a financiar la deuda del gobierno NO va a actividades que produzcan más bienes y servicios de forma sostenible.

En esta era de grandes gobiernos (que suponen una parte importante del PIB nacional), los flujos de capital se desvían a producir bombas, a manipular mercados financieros e inflar la burocracia de sus múltiples agencias y ramas inservibles.

Además el gobierno no produce riqueza real, no incrementa la riqueza, por lo que al pedir prestado, no solo tiene que devolver el principal, sino el interés. Se hace inevitable seguir acaparando más y más riqueza de sus ciudadanos vía impuestos. Por lo que el sector no productivo de la sociedad (el gobierno) depende del sector productivo para financiar todos sus déficits, y merma su productividad cuando drena esos recursos.

A su vez, el déficit es inflacionario, ya que crea una falsa demanda allí donde los políticos gastan los recursos y el dinero prestado. Esa inflación se pasa después a los ciudadanos, empobreciendo más a los que menos tienen.

Por tanto, cuando un gobierno se endeuda es en detrimento de la prosperidad del resto de la sociedad.

Hace unos meses escribí un artículo que se titulaba "Gobiernos En Quiebra Romperán Todas Sus Promesas" en el que profundizaba más en los datos y en la embergadura del problema.

Para terminar, la conclusión de este artículo es que tomemos conciencia de que los gobiernos no podrán hacerse cargo de todo lo que han prometido a sus ciudadanos: pensiones, eduación, sanidad, etc. Por lo que tendremos que ser la sociedad civil la que se prepare.

La Deuda Supera El Valor De Todos Los Activos Mundiales

En ocasiones me tachan de tener una visión demasiado negativa de la realidad económica. Normalmente replico que lo único que intento es ver la realidad objetivamente: lo que hay es lo que hay; yo no invento nada. Y en base a esa realidad actuar para obtener la máxima rentabilidad en mis inversiones.

Cuando hablo del crecimiento de la deuda mundial, de que esto tiene fin, y de que no se puede seguir así por mucho más escucho cosas como "si llevamos endeudándonos 40 años sin parar, qué te dice que no vamos a seguir otros 40"; o perlas como "EE.UU. no puede quebrar, tiene impresora propia". 

Ante respuestas así los dirijo a los manuales de historia y me voy. 

La respuesta a la crisis de la deuda que lleva padeciendo el mundo desde el 2008 se han añadido otros 40 billones más. El tamaño de la deuda mundial es de 199 billones de dólares. El PIB mundial es de 60 billones. Y la montaña de derivados existente (que al fin y al cabo es deuda, promesas de entregar algo en el futuro) es de entre 640 y 1200 billones de dólares. 

A todo esto habría que añadir otras promesas que han hecho los gobiernos a pagar en el futuro y que no computan en ninguna parte: por ejemplo en EE.UU. el Medicare, Medicaid, Social Security, etc. En otros países, pensiones, etc.

Este es el sistema financiero que se ha construido desde la abolición del patrón oro en 1971, y que solo puede seguir adelante si la economía se endeuda más y más cada año. De ahí la desesperación de los bancos centrales. 

Pero como una imagen vale más que mil palabras os dejo un enlace a The Money Project que lo ilustra a la perfección. No tiene desperdicio. 

Desplome Bursatil, Anticipo De Recesión

En la jornada de hoy estamos asistiendo a un desplome generalizado de las bolsas europeas y asiáticas. Es probable que EE.UU. abra también en rojo.

Existen varios catalizadores para este miedo generalizado: el menor crecimiento de China, que seguramente esté muy por debajo de las cifras oficiales; en Europa, tenemos nuevos problemas como el miedo a los activos de dudoso cobro de la banca italiana; el Deutsche Bank, el banco más apalancado del mundo (con una exposición a derivados estimada de 20 veces el PIB alemán) cuyas cuentas no convencen y pérdidas que nadie esperaba; el problema griego; el español, que no terminamos de formar gobierno y la incertidumbre que ello genera, etc.

La presidenta de la Fed, Janet Yellen, está dispuesta a seguir con su programa de subida de tipos para este 2016, aunque ya ha matizado que estará vigilante al entorno económico internacional. La Fed nunca ha acertado en sus pronósticos y no lo hará esta vez. Es el único banco central que está endureciendo su política monetaria, mientras que en el resto del mundo van a tipos cada vez más negativos. El último país ha sido Suecia, que se adelanta al BCE, y ha bajado los tipos del -0.3% al -0.5%.

Lo más probable que ocurra es que la Fed no suba tipos en marzo, lo aplace hasta junio. Pero tampoco será en junio, no subirán tipos más, sino que los bajarán e irán a terreno negativo. Seguramente EE.UU. liderará los tipos negativos del mundo. Recordemos que estamos en año electoral, y no es bueno una recesión en este año.

Tenemos que fijarnos en EE.UU. porque es la mayor economía del mundo. Este país tiene los mayores niveles de endeudamiento del mundo, y es el país más endeudado de la historia de la Humanidad. No solo a nivel gubernamental (que cuando hacen la ratio deuda/PIB no están incluyendo los mayores pasivos: Medicare, Medicaid, Social Security,...) que es diez veces el tamaño de su economía; también toda la deuda privada: hipotecas, deuda estudiantil, préstamos para adquirir vehículos, deuda del fraking, etc.

EE.UU. nunca ha estado en recuperación. Parecía tal, pero era el efecto que producía la "droga" del dinero gratis y de las compras de activos de la Fed. Retirada la droga, el país se debilita paulatinamente, y ya vemos desplome generalizado de los mercados.

Recordemos que este desplome desde principios de año, lo ha producido un aumento de tipos de la Fed de 25 puntos básicos. Una imagen vale más que mil palabras:

Ese diminuto repunte, que apenas se ve, es lo que hace tambalear a la economía mundial. Así de "sólida" está la economía.

Me sorprendió ayer cuando escuchaba a un analista de IG diciendo que estamos muy lejos de una nueva recesión. Esto es precisamente lo que están anticipando los mercados financieros: una nueva recesión; me corrijo, porque no es nueva, es consecuencia de no haber atajado los problemas en la anterior.

Muchas veces los árboles no nos dejan ver el bosque, y nos perdemos en el día a día de datos macro, datos micro, cotizaciones, etc. El problema de fondo no deja de ser el mismo desde el año 2000, y especialmente desde el 2008: unas políticas monetarias demasiado laxas que han creado una economía de burbuja que no puede sobrevivir sin más dosis de dinero barato. Es decir, el problema es el SOBREENDEUDAMIENTO.

Y el único remedio es desendeudarse. Hay que aceptar el dolor que esto conlleva y empezar de nuevo desde una base sólida, basada en la economía real, no la financiera.

Como esto los políticos y banqueros centrales no van a dejar que ocurra, van a intentar prolongar una cierta "estabilidad" ficticia hasta que el sistema aguante. Aunque creo que le queda poco para saltar por los aires.

¿Qué hacer? A río revuelto, ganancia de pescadores. Hay que apostar por la economía real, por hard assets, activos reales no financieros (ya que el problema de fondo es financiero). Mejor empresas no apalancadas o poco apalancadas.

Empieza a haber grandes oportunidades en el sector minero, en España también hay valor ya que empezó a caer antes que el resto, en el sector del acero, empieza a ser interesante el petróleo, y por supuesto, en el sector del oro y de la plata, que están muy castigados.

Aunque venga una crisis, y yo particularmente la espero mayor que la anterior, el mundo no se va a volatilizar: seguirán siendo necesarios los metales, el acero, el petróleo, la plata, el oro como protección, etc.

El secreto de la prosperidad está en comprar barato y vender caro. Ahora es el momento de comprar barato en estos sectores, pero como siempre poco a poco, promediando la compra.

Cuando Los Tipos Al Cero Ya No Son Suficientes.

Desde 2008 los gobiernos del mundo han estado "estimulando" la economía como jamás en la historia. Todos los estados han estado lanzando programas QE, que es otra forma de llamar un hecho: "imprimir dinero".

El BCE fue paso más allá con los intereses negativos en junio del 2014. Aparentemente, unos tipos a cero no eran suficientes, ya que si no conseguía que los bancos prestaran y los consumidores gastaran, de poco valía. Así que, por qué no cobrar por tener dinero en el banco.

Suiza pensó que era una gran idea y se apuntaron a la fiesta en diciembre del 2014. A su vez, daneses y suecos unos meses más tarde; y la semana pasada Japón.

Japón es un caso digno de estudio, y supongo que nuestros gobernantes no se miran mucho en ellos. Los japoneses fueron los verdaderos inventores del QE, no Bernanke. Japón inició su primer programa de compra de activos financieros en 1997, y a partir del 2013 pisaron el acelerador triplicando el importe. 1997 fue el año en que su generación baby boom tocó su pico de gasto (que es en torno a los 47-52 años de edad).

En los 20 años que van desde 1996 al 2015 el crecimiento del PIB japonés a sido de un ridículo 0.17%, con salidas y entradas en recesión contínuas. Los bonos a 10 años japoneses rentan un 0.0045% y sus tipos de interés (a corto plazo) están al -0.10 %.

Las autoridades japonesas han entrado en modo pánico y lo único que han conseguido ha sido que sus ratios de endeudamiento alcancen las mayores cotas del mundo.

En este entorno, no solo de disminución de tipos, sino de tipos de interés negativos, la Reserva Federal americana no podrá seguir aumentándolos. El dolar se apreciaría aún más destruyendo a mayor velocidad la exígua recuperación de la economía americana y los beneficios de sus empresas.

Este escenario ya lo ha empezado a descontar la cotización euro/dolar, pasando a cotizar a 1.1155 desde el 1.0745 de principios de enero.

Tenemos que estar precavidos y no creer que esta tendencia de tipos de interés y esta manipulación por parte de los bancos centrales va a durar para siempre. Un tipo de interés negativo significa que el futuro es más cierto que el presente, es decir, es absurdo. Y en economía los absurdos tienen un nombre: BURBUJAS. Esto de que los tipos "nunca van a subir" me recuerda mucho a aquello de que "los pisos nunca bajan". Todo se mueve en ciclos. Todo.

Los mercados de EE.UU., Europa y Japón no han hecho nada desde finales del 2014 y tiene pinta de que seguirán a la baja todo el 2016. No es momento de comprar en las caídas, sino de hacer caja y observar la catarata desde el banquillo. A finales de año o principios del que viene puede que tengamos un mercado un 60% más barato, y no nos puede coger sin munición para comprar.

Se Acerca El Caos Y El Oro Se Disparará

Del nivel de endeudamiento global solo se sale de dos formas: o impagando verbalmente, es decir, con un comunicado oficial; o con inflación. Pero los niveles actuales no se pueden devolver. Por eso los bancos centrales del mundo están como locos por crearla.

Pero la economía se está ralentizando poco a poco. A menor crecimiento, o recesión (que es donde vamos a acabar este año) menos capacidad de repagar las deudas. Esto provoca quiebras de empresas, quiebras bancarias y pánico financiero.

Al estar en un sistema financiero de reserva fraccionaria, los bancos tienen la capacidad (por ley) de crear dinero de la nada. Ello potencia las subidas cuando las cosas van bien; pero tiene un efecto perverso cuando van mal, puesto que lo que viene de la nada vuelve a la nada.

La tan temida deflación no es más que una contracción de la masa monetaria. Si se empiezan a concatener en el mundo sucesiones de impagos de deuda, una parte muy importante del dinero creado podría volatilizarse de la noche a la mañana, ya que en un sistema de reserva fraccionaria los bancos solo tienen una fracción del dinero que prestan. Este es el peligro.

Pero si los bancos centrales tienen éxito en la creación de inflación, con unos mercados de bonos en territorio de burbuja, destruirían dichos mercados: la inflación provocaría una venta masiva de letras y bonos, ya que los inversores buscarían activos que defendieran de la inflación; provocando así una estampida. En algunos etf de bonos high yield ya ha habido problemas de liquidez y de incapacidad de devolver el dinero: Third Avenue Management y Stone Lion Capital.

Llevo hablando de la necesidad de comprar y acumular oro y plata prácticamente desde que nació este blog, hace dos años. Un seguro se compra por si acaso sale ardiendo tu casa. Pero no sí la casa está en llamas ya. Y nadie se plantea que pagar el seguro de hogar sea tirar el dinero. Hay que anticiparse, porque llegará un momento que no habrá oro disponible.

El oro es dinero (riqueza) en estado puro y preserva el poder adquisitivo en largos periodos de tiempo, cosa que no hacen las divisas.

Aunque en los últimos años ha estado corrigiendo bastante, es interesante ver cómo está reaccionando ante las turbulencias de los últimos meses. A estado subiendo a pesar de las subidas y bajadas de las bolsas. Puede ser indicativo de que está tocando fondo. Independientemente de ello, sigo aconsejando acumular oro físico (por si los bancos cierran, que lo harán en algún momento), y mineras, que están en mínimos históricos.

En el resto de commodities estamos viendo un mercado bajista que se está cebando bien con los valores. La producción de metales se está viendo reducida drásticamente, ya que a estos precios no es rentable la minería para casi ningún productor. Esto va a provocar necesariamente subidas de precios. No es cuestión de si sucederá, sino de cuándo sucederá. Estamos llegando a ese punto.

Pero si empiezan a subir las materias primas provocarán inflación. Crecimiento anímico (o recesión) más inflación es igual a estanflación. O los años 70 otra vez. En un contexto así podemos ver al oro en máximos históricos, excediendo la cota de los $1.900.

El final de esta historia será muy duro para quien no esté preparado, e inflacionario. A pesar de que tengamos en medio una breve deflación.

Tendencias para el 2016

El comienzo de este año 2016 ha sido de todo menos tranquilo. Hasta la fecha, se ha convertido en el peor comienzo del año de la historia para las bolsas. 

Estamos viviendo el séptimo año de políticas neo-keinesianas sin parangón en la historia de la humanidad, con un efecto mínimo en la economía real, y una hiperinflación en el precio de los activos a nivel mundial. 

Esto está generando infinidad de tensiones en todo el globo, tensiones que están empezando a estallar. Y ha habido varios catalizadores para tanta volatilidad.

China.

A principios del año pasado publicábamos las Tendencias para el 2015, y ya comentamos que se empezaba a sentir la desaceleración de la economía china. El dragón rojo ha estado frenando su marcha después de 25 años de ascenso de doble dígitos. 

Fruto de ello y de su economía dirigida se han ido forjando grietas que, si bien no ponen en peligro su fortaleza a largo plazo, sí que pueden suponer un obstáculo en el corto. Hablamos de las tres burbujas que se han formado: de la deuda, inmobiliaria y bursátil. ¡China tiene ciudades construidas para los próximos 10 años!

La característica común de toda burbuja es que no tienen un aterrizaje suave, sino que estallan y se desinflan a gran velocidad. A pesar de la intervención gubernamental de las autoridades, que siempre entorpecen y agravan los procesos naturales de desapalancamiento y enfriamiento de la economía, la economía-burbuja china acabará por desinflarse violentamente. Ello creará muchas oportunidades. 

EE.UU.

A finales del 2014 EEUU paró su programa QE. Estuvo todo el 2015 amenazando con subir tipos, y lo ha ido posponiendo tras cada reunión. Por fín los ha subido: pero tarde. Muy tarde. 

El S&P 500 pasó todo el año en lateral, perdiendo en el último mes un 6.33% con la confirmación de la subida de tipos. 

La economía americana no está tan fuerte como nos quieren hacer ver. Han pospuesto los problemas a base de endeudamiento y de una expansión cuantitativa sin parangón. Pero no ha habido un aumento significativo de la producción de bienes y servicios, ni del ahorro. 

A una economía hiper endeudada, el encarecimiento de esa deuda no le viene nada bien. Por eso mi pronóstico es que de las 4 subidas de tipos que la Fed pensaba hacer, se quedará en una o a lo sumo dos, antes de darse cuenta de que EE.UU. caerá en recesión. Sí, en 2016 espera que EE.UU. entre en recesión. 

Petróleo.

A estas alturas todos sabemos que los Saudíes quieren preservar su cuota de mercado a base de borrar a la competencia. ¿Qué implicaciones está teniendo? 

EE.UU. imprime dinero; el USD cae; reacciona el petróleo al alza debido a que está nominado en dólares; y los tipos los bajan a cero. Este ha sido el coctel. Condiciones espectaculares que han llamado a gran cantidad de empresarios  a invertir en extracción de gas no convencional y shale oil en USA. Se crean un millón de puestos de trabajo. 

A finales del 2014 se retiran los estímulos, el QE, sube el USD, cae el petróleo, y todos pierden dinero. Les suben los tipos y acabamos con una bomba en las manos de deuda high yield de un billón de dólares. 

Y encima los árabes bombeando sin parar. La crisis subprime del Shale. 

A pesar de todo, el petróleo subirá de nuevo. Aunque esperaría a un segundo testeo de los mínimos para entrar. Si se producen los mínimos a finales de primavera principios de verano será el momento de entrar con fuerza. Por ahora alguna pequeña entrada o esperar. 

Europa.

Europa no termina de arrancar. Draghi anunciaba esta semana que "There are no limits to our action to bring inflation up to its target". ¿Cómo deben ver la cosa para anunciar algo así? El problema que las políticas keinesianas de expansión cuantitativa nos han traido hasta aquí, y han agravado aún más la situación de endudamiento mundial. 

Tenemos el ejemplo claro en Japón: llevan 26 años imprimiendo dinero y han vuelto a entrar en recesión. Más claro...

Grecia no dará mucho ruido hasta 2018, año en el que suspenderá pagos o se les dará más dinero. 

Italia tiene problemas en sus bancos: alta morosidad y bajos márgenes convierten a sus activos en tóxicos. Tienen que crear un banco malo. Es probable que desate turbulencias en Europa.

El panorama mundial es desaceleración paulatina de la economía, incremento de los impagos de deuda a nivel de empresa y a nivel nacional. Y esto puede desatar la segunda fase de la crisis del 2008, que debido al apalancamiento podemos esperar que sea peor que la primera, que se traducirá en gran volatilidad.

El problema de fondo no deja de ser siempre el mismo: exceso de endeudamiento en el sistema. 

Oportunidades. 

Pero no es todo negro en el horizonte. A grandes crisis mayores oportunidades. La volatilidad de los últimos meses han dejado muy buenas valoraciones en cantidad de empresas, que si bien no implica que puedan seguir cayendo las probabilidades son más escasas. 

En concreto hay mucho valor en el sector de commodities, de materias primas. Desde el 2011 están en un mercado bajista, acelerándose a la par de China en los últimos meses. O sea, hemos visto y estamos viendo la capitulación del sector: cuando los últimos acaban por aburrirse y venden en masa. 

El mundo no se acaba, y vamos a seguir necesitando cobre, zinc, hierro, acero, plata, etc. Por eso recomiendo: 

Antofagasta. Lleva un 72% de caída respecto a sus máximos de 2011. Es uno de los productores de cobre más eficientes del mundo, con un balance muy saneado. 

Arcelor-Mittal. Es la mayor empresa de acero del mundo, y ha caído un 87%. Todos los productores chinos a estos precios pierden dinero, y Arcelor se beneficiará de esa reducción de capacidad.

CHAD. Una apuesta bajista para aprovechar la caída de China.

First Mining Finance. Minera basada en oro y plata, es una junior con un potencial de más de un 1.000% en cinco años. Para más información pincha el enlace. 

Acerinox. Uno de los productores de acero inoxidable más eficientes del mundo. Con un balance sólido. 

Brazil Resources. Empresa minera en brasil, con un potencial de más de un 800%. Aurífera y con minas de uranio, también se puede aprovechar los mínimos del real con el dólar o el euro para ganar por dos lados: revalorización del activo y revalorización de la divisa. 

Y por supuesto mucha caja, también oro y plata como seguro. Viene mucha volatilidad en este 2016 y hay que estar preparados para aprovecharla. 

Seguiremos desglosando estas ideas en próximos artículos. Buena inversión. 

Hundimiento De Las Materias Primas Y Panorama Financiero Mundial

El hundimiento de las materias primas está generando una nueva crisis. Pero este hecho es solamente un síntoma del problema de fondo.

China, que consume en torno al 50% de todas las materias primas del mundo, se está desacelerando lastrada por una gran cantidad de excesos cometidos al amparo de los crecimientos de doble dígito. Era evidente que no iba a durar eternamente. Tienen problemas de sobre-endeudamiento; una burbuja inmobiliaria y otra bursátil que están desinflándose.
Al crecer menos, necesita menos materias primas, y éstas bajan de precio.

Esta crisis que está afrontando el dragón de Asia provoca que todos aquellos países que han vivido al amparo de el estén también sufriendo. Países exportadores de materias primas: Sudafrica, Sudamérica, Rusia, Australia, etc.

Muchos de estos países, como Brasil, habían aprovechado los bajos tipos de interés del dólar para endeudarse en dólares, pero con la apreciación del mismo y la caída de sus ingresos en reales está generando fuertes tensiones.

Europa no acaba de despegar y EE.UU., por mucha propaganda que emplee, no va a subir los tipos de interés. Lo estamos viendo: la primera subida estaba programada desde el año 2014 para junio del 2015. Conforme se fue acercando la fecha no lo acababan de ver claro. En septiembre no los han subido. Y no lo van a hacer ni en octubre, ni noviembre ni nunca. La Fed no puede subir los tipos, ya que EE.UU. tiene tanta deuda que quebraría. A ello se tiene que unir la desaceleración mundial, que no es el mejor indicador para volver a la normalidad.

La industria del petróleo americana necesita precios de entorno a 70-80 dólares para ser rentable. Precios que no vamos a ver en una buena temporada. Recordar aquí que existe medio billón de dólares en bonos high-yield emitidos por esta industria. Cantidad que excede aquella de las hipotecas subprime.

Los estados no tienen capacidad de reacción ante una eventualidad financiera como la vivida en 2008. Es por ello que silenciosamente han aprobado leyes en las que hacer legal la confiscación de depósitos bancarios: la única fuente de recursos que queda para rescatar bancos. Ocurrió en Chipre, y ocurrirá otra vez. Por eso las han aprobado. Cuando las barbas de tu vecino veas cortar....

El oro está formando una gran base en torno a los 1.100 dólares. El año pasado subió en términos de todas las divisas salvo en dólares. Y el panorama financiero mundial hace del metal amarillo la mejor opción de caja que hay. Es la mejor opción a la espera de oportunidades de inversión.

Crisis China; Fed; Materias Primas Y Oportunidades De Inversión

Después de unos meses de parón en el blog, espero poder seguir ofreciéndoos toda la actualidad economica y financiera comentada para poder tomar mejores decisiones de inversión. Mi idea es tratar de escribir al menos un post semanal.

Bueno, comenzamos. Después de una primavera tranquila y alcista, hemos asistido a unos meses de verano bastante turbulentos en los mercados financieros.

Por un lado Grecia, con la pantomima que han hecho posponiendo el problema hasta 2018, y añadiéndole en torno a 80.000 millones de euros más. Estupendo. Seguro que sale bien.
Siempre dije que el menor de nuestros problemas era Grecia, ni para los europeos, ni para el resto del mundo.

El Gran Dragón Rojo Se Desinfla.

Por otro lado China. ¿Qué pasa en China? China tiene una triple burbuja: una burbuja crediticia; una burbuja inmobiliaria; y una burbuja en la bolsa. Burbujas creadas por un Estado que pretende dirigir la economía. Y a estas alturas deberíamos saber que cuanto más dirigida esté una economía peor irán las cosas. Seguramente todos hemos visto imágenes de ciudades chinas enteramente desiertas. La dirección tiene que ser por el mercado, no por el estado.

La devaluación del yuan chino es un paso más en la carrera hacia el fondo de todas las divisas "fiat" (sin respaldo) a nivel mundial. Y es que todos estos desequilibrios financieros son consecuencia de una expansión monetaria y liquidez sin comparación. Los bancos centrales no saben qué hacer viendo que la única consecuencia de haber aumentado en un 40% el endeudamiento mundial no ha sido crecimiento, sino un aumento del precio de los activos, especialmente inmobiliarios y bursátiles.

China tiene más de 4 billones en reservas, de los cuales, más de un billón son Treasuries Americanos. También sabemos que en el último mes han vendido más de 107.000 millones de Treasuries, lo que ha añadido presión a los retornos de dichos activos: el exceso de oferta provoca una bajada en el precio,  y una subida en la rentabilidad. Y ello ha traido consigo mucha volatilidad.

La Fed Acorralada. 

La Fed está en un callejón sin salida. Lleva años tratando de salir del camino donde se ha metido y no puede. Los desequilibrios de la economía americana no solo no se han atajado, sino que se han incrementado.

Había prometido la primera subida de tipos en nueve años para este septiembre, pero ante tanta incertidumbre y con unos crecimientos anímicos a nivel mundial, es poco probable que la inicien, como llevamos diciendo hace tiempo. Es más probable un QE4 que una subida de tipos. Pero ello solamente tendrá consecuencias en el corto plazo.

Caída de las Materias Primas Y El Oro.

 Si el mayor consumidor de materias primas del mundo, consume menos, es normal que éstas se desinflen. Y eso es lo que hemos estado viendo. A su vez, una caída generalizada de las materias primas es el preludio del comienzo de una crisis.

Pero no todas las materias primas caen por igual. El oro que lleva casi cuatro años corrigiendo y está en uno de los peores mercados bajistas de los últimos tiempos, es probable que empiece a brillar con más fuerza.

Un mercado cae hasta que se queda sin vendedores, y entonces vuelve a subir. Las acciones mineras están en mínimos históricos, señal contrarian muy buena. Si no has empezado a comprar todavía estás a tiempo.

La caída del crudo está también salpicada de fuerte volatilidad, aunque algunos expertos como Harry Dent sostienen que al petróleo le queda aún mucho por bajar: hasta los 30 dólares por barril o incluso menos.

Pero no es todo malo. A las mineras de oro y plata, también se le unen otros sectores boyantes: el petróleo está cayendo por un exceso de oferta, pero ese exceso hay que transportarlo de los países productores hasta los consumidores. Las empresas transportistas de crudo están obteniendo beneficios extraordinarios. Sería buena ocasión para aprovechar.

La Proxima Gran Burbuja A Punto de Estallar

La jornada de hoy ha sido muy buena para la deuda. Por lo menos para los emisores de la misma.

España está marcando récords históricos de bajos tipos de interés en sus emisiones de deuda. También otros países del entorno como Francia, Finlandia, Holanda o Irlanda son protagonistas de oleadas históricas de bajos tipos.

Y la mayor economía de la zona Euro, Alemana, está "cobrando" por que la gente le preste dinero. Normalmente cuando uno pide un préstamo hay que pagar unos intereses. Pues bien: Alemania cobra. Ole!! Los "inversores" están dispuestos a perder dinero con tal de prestarle a Alemania. Y pongo inversores entrecomillado porque alguien que pierde a sabiendas dinero no puede llamarse inversor. Será otra cosa.

Todo este sinsentido viene ocasionado por el hecho de que a partir de marzo el Banco Central Europeo va a comenzar a comprar títulos de deuda, a un ritmo de 60.000 millones mensuales hasta septiembre del 2016. Si tenemos a un jugador tan grande comprando tanta deuda, los inversores pagan más por los bonos esperando que el valor del título se revalorice. Rentar no rentará nada, pero vamos a ver si gano una plusvalía. Hay que destacar que, seguramente habría muchos menos compradores si el BCE no interviniera.

Por todo ello me da risa cuando me hablan del "libre mercado" y del sistema "capitalista", porque este sistema de organismos públicos interviniendo y distorsionando continuamente la formación de precios (que es lo que hace un mercado) ni es capitalista, ni libre. En todo caso socialista-pseudocomunista.

Los Bancos Centrales no están arreglando ningún problema, sino todo lo contrario; están inflando nuevas burbujas por doquier.

En EE.UU. el mercado de la vivienda está otra vez en niveles precrisis; los bancos "demasiado grandes para caer" son todos ellos más grandes que cuando cayeron en 2008; la bolsa americana a unos niveles que no se corresponden con la realidad social del país...

Y la mayor burbuja de la historia, que se está formando con la liquidez que insuflan los bancos centrales por todo el mundo, es la de la Deuda: pública y privada.

Cuando el dinero es gratis (tipos de interés cero) el Hombre se vuelve loco. Se toman decisiones de inversión erroneas continuamente, ya que los ahorradores no tienen dónde ahorrar, y los inversores no tienen dónde invertir.

Además los tipos cero generan algo aún peor: la percepción de que no hay riesgo. Toda operación financiera o de inversión entraña algún grado de riesgo. Pero cuando lo puedo hacer con dinero prestado gratis, parece como que desaparece el riesgo.

Estamos en un punto francamente complejo, y tenemos que darnos cuenta de que este absurdo algún día acabará, y acabará muy mal. La siguiente crisis, que no sé cuándo será, puedo asegurar que será mayor que la de 2008, sencillamente porque los problemas de entonces no se han resuelto, se han alfombrado con un manto de liquidez.

Aun así, no cabe lugar para la desesperanza, porque puedes convertir ésta, la mayor crisis, en tu mayor oportunidad.


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La "Recuperación" Más Lenta Desde El Final De La II Guerra Mundial

Muchos economistas y analistas están de acuerdo con que la "recuperación" americana está siendo bastante suave. De hecho ha sido la recuperación menos vigorosa desde la II Guerra Mundial. En lo que no se ponen del todo de acuerdo es cuándo empezó dicha recuperación.

Unos dicen que comenzó a mediados del 2009. Desde luego el S&P500 lo hizo. También, algunos apartados económicos como el PIB, o el gasto en consumo han alcanzado sus máximos precrisis e incluso han aumentado algo. El dato de desempleo también ha experimentado una mejora sustancial, llegando a estar por encima del 10%. La inversión neta de las empresas, que se contrajo con mucha fuerza, a casi recuperado niveles anteriores.

Pero mucho de estos datos son, cuanto menos, un poco ambiguos. Por poner un ejemplo veamos el dato de desempleo. Éste ha caído debido fundamentalmente a que millones de americanos han abandonado la búsqueda de empleo. Y si no te alistas como buscador, dejas de contar en las estadísticas. Es bastante curioso que desde 1971 la forma de calcular este dato se ha modificado 16 veces, y si usaramos la medida de entonces EE.UU. la cifra de desempleados estaría en torno a un 23-24%. 

El PIB ha crecido: aunque puede que sea la variable más popular para medir el crecimiento de los países, nos dice muy poco del bienestar real de la población. Uno de los componentes del PIB que está inflado es probablemente el Gasto Público, que más que sumar, habría que restarlo: me refiero a campañas bélicas por el mundo entero; programas de espionaje de la población; control extremo sobre el cumplimiento de regulaciones improductivas o incluso destructivas de la producción; y una persecución ciudadana que hacen daño más que ayudar a su bienestar.

Actualmente una de las medidas que más fehacientemente para reflejar la realidad económica de EE.UU. es la renta disponible per cápita, una vez deducidos los impuestos y haber corregido el efecto de devaluación de la moneda. Apenas se ha mejorado desde 2007.

Es muy difícil una recuperación vigorosa con una deuda impagable, un déficit desbordado, una persecución ciudadana vía impuestos insostenible y una regulación que entran ganas de quedarse en casa. Con Gobiernos que lo único que persiguen es perpetuarse en el poder a toda costa, es muy difícil que quede tiempo para pensar en el bien del pueblo.

Para una recuperación verdadera habría que aplicar medidas como las que se ilustran en el libro "Una Alternativa Liberal Para Salir De La Crisis" de Juan Ramón Rallo. Porque en esta crisis se ha aplicado de todo menos el sentido común.


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La Mejor Inversión Del 2015: Pagar Deudas.

Este año 2015 va a ser un año complicado para la inversión. Y digo esto porque para el que no haya comprado Bolsa en los últimos años o renta fija, ahora mismo ya no es momento de entrar.

Tenemos la bolsa americana en máximos históricos, aunque en los últimos días haya bajado un poco. Los dividendos, un medidor excelente de lo baratas o caras que están las acciones, están en mínimos.

En renta fija igualmente en máximos históricos: Las Letras del Tesoro y los Bonos del Estado están rentando próximo al 0%, o incluso en algunos casos, como para Alemania, los inversores han llegado a pagar dinero por tener bonos.

Los depósitos bancarios tampoco están rentando, y ya en muchos países tenemos tenemos tipos de interés negativos. ¡Ahora hay que pagar hasta por ahorrar!

Los mercados están siendo manipulados constantemente por los Bancos Centrales en el mundo entero (EE.UU., Europa, Japón...), y sin previo aviso dan un giro de 180 grados a su política (como el Banco Central Suizo recientemente) llevándose por delante lo que haga falta.

La economía ya no se mueve por sus fundamentos, sino a golpe de manipulación gubernamental (¿Capitalismo? ¿Qué capitalismo?). Y es por ello que estamos en un ambiente muy poco propicio para la inversión.

Bienvenidos a la recuperación económica mundial.

En este ambiente ¿qué hacer con el dinero, con el ahorro? Es el momento de reducir Deudas.

Si tienes una hipoteca, un crédito al consumo, si has usado el crédito de tus tarjetas de crédito, es un momento bueno para devolver ese dinero.

Pongamos como ejemplo una hipoteca de 110.000 € a 20 años. En los 10 primeros años de hipoteca no interesa otra cosa que reducir deuda. Con estas características saldría una cuota (para los intereses actuales) en torno a 600€ mensuales. Y dicha cuota se compone de 360€ de capital y 240€ de intereses.

Eso supone que de los 7.000€ que supone de coste tu hipoteca al año, 3.000€ son intereses. Por tanto, por cada 4.000€ que amortices de capital estás ahorrando 3.000€ de intererses.

¡Y eso da un retorno del 75% sobre esos 4.000€!

Para un crédito al consumo hablamos de un interés del 10% o superior. Por tanto amortizar esa deuda mínimo te rentará un 10%.

¡¿Qué mejor inversión puedes encontrar?!

Por tanto, en este entorno tan complejo, acaba con tus deudas y te garantizo que dormirás mejor.



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Draghi, QE & Oro

Esta semana pasada el Banco Central Europeo ha anunciado una compra masiva de deuda, tanto pública como privada, de más de un billón de euros, con el que pretende relanzar la economía de la Unión Europea.

El otro día leía una comparación:
- Mil segundos son 16 minutos 40 segundos.
- Un millón de segundos fue hace 11 días, 13 horas, 46 minutos y 40 segundos.
- Mil millones de segundos fue hace 31 años y medio.
- Un Billón de segundos fue hace 31.688 años.

Hace mil millones de segundos estábamos en 1983. ¡Pero hace un billón de segundos estábamos en el Paleolítico (29.674 A.C.)!

Mario Draghi dice que imprimirá más de un Billón de euros.

Muchos quieren que el BCE se convierta en la Reserva Federal europea y que sea más agresivo con las compras de activos (QE´s).

Existe una diferencia fundamental entre los presidentes del BCE y los de la Reserva Federal: mientras los segundos, Bernanke y Yellen, proceden del ámbito académico pero carecen de experiencia de la vida real, el Sr. Draghi procede de la banca de inversión, de Goldman Sachs. Él, hasta ahora, con su sola palabra ha estado consiguiendo el mismo efecto que la salvaje impresión de dólares por parte de la Fed.

Aún así, el "independiente" BCE no ha sido capaz de soportar la presión política y ha sucumbido a ella. Mucho peor de lo que nos cuentan tiene que estar "la trastienda " para un programa como el anunciado.

Los Keynesianos siguen en busca del maná de la "demanda agregada", enriqueciendo por el camino al 1% más rico y empobreciendo al resto de la Humanidad.

La demanda no volverá mientras siga creciendo la losa de la deuda. Y a día de hoy ningún país está menos endeudado que en 2008. Y esa deuda es mucho más abultada que lo que marca el manipulado ratio Deuda/PIB.

Bajo las Normas Internacionales de Contabilidad, que son de obligado cumplimiento para cualquier empresa, toda deuda computa como deuda. No es elegible. Si no es tuyo, lo debes. Y a eso se le llama deuda.

Bajo este prisma EE.UU. no tiene una Deuda/PIB del 104%, o lo que es lo mismo, 18 billones de dólares. EE.UU. tiene una deuda TOTAL de ¡¡115 billones de dólares!! Seis veces lo que dice su gobierno tener. Con razón decía Bernanke que los tipos de interés no se verían normalizados en la vida. No es cuestión de partidos, sino de números.

El hecho de que el sistema financiero mundial esté basado en el uso del dólar hace que a pesar de que Estados Unidos sea un país en quiebra, puede seguir viviendo hasta que el resto del mundo decida cambiar a otro sistema monetario, en el que sin duda el oro jugará un papel muy importante.

Tenemos que estar seguros de que la supremacía del dólar se intentará mantener a toda costa, pero aún así veremos en nuestras vidas caer al billete verde a su valor intrínseco: a cero, provocando grandes problemas a nivel mundial.

Mientras tanto, con el euro cayendo, aumentará la presión alcista en el dólar. Por lo que todo activo nominado en dólares subirá. A mí personalmente lo que más me gustan son las mineras auríferas: por un lado porque estás comprando oro; segundo, porque son una inversión, es decir, rentan; y tercero, porque son uno de los sectores más odiados en estos momentos y sufren una infravaloración histórica.

Un dólar alcista también provocará que las exportaciones americanas se vean perjudicadas y pueda relentizar el crecimiento y la inflación, dando así una excusa fantástica al banco central para no subir los tipos. Incluso podríamos ver tipos de interés negativos: si los ahorradores no gastan, el gobierno (keynesianos) te lo quitarán.

Conclusión.

1º- Más QE lo único que va a implicar va a ser más empobrecimiento para la población e insuflar más a la burbuja de la deuda. Si no ha funcionado en los últimos 6 años, ¿qué hace pensar que lo va a hacer ahora?

2º- Al dólar le queda muy poco tiempo de vida, al igual que al resto de divisas.

3º- De todo este desastre el oro será el gran ganador, como lo ha sido siempre en la historia monetaria mundial desde hace más de 5.000 años.

Que paseis buena semana.

***

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Consecuencias De La Decisión Del Banco Central Suizo.

La decisión del Banco Central Suizo de acabar con la paridad a 1.20 con el euro cogió la semana pasada a todo el mundo por sorpresa. Esto provocó en cuestión de minutos un ascenso espectacular, de más de un 40%, por parte de la moneda suiza. Jamás hemos asistido a un movimiento tan brusco en le mercado de divisas, ni siquiera en mercados emergentes.

La política que ha seguido Suiza en los últimos tres años de manipular el mercado, vendiendo francos y comprando euros para así mantener la paridad, ha resultado en un rotundo fracaso, que ha llevado a la autoridad monetaria suiza a endeudarse a niveles jamás conocidos por dicho país. El balance del Banco Central ha llegado al cien por cien del PIB suizo.

La paridad con el euro tenía el objetivo de no perjudicar las exportaciones del país. Pero como toda manipulación del mercado, crea distorsiones que a la larga siempre, repito, siempre salen caras. Esto de "a la larga" es lo que los políticos no entienden y acabamos pagando el plato el resto.

Un ascenso paulatino del franco suizo respecto al euro, que es lo que hubiera ocurrido si no es por la intervención del Banco Central, hubiese provocado a su vez un paulatino ajuste de las empresas al nuevo entorno, incrementando la productividad poco a poco y reduciendo costes. Esto, en un espacio de tres años, es perfectamente asumible.

Ahora, el problema que afrontan las empresas suizas es que ese cambio lo tienen que hacer ya. Y como consecuencia, muchas empresas (exportadoras) se verán muy perjudicadas, disminuyendo su actividad, y por tanto se verán obligadas a hacer ajustes de plantillas, etc. Más parados son menos consumidores, y por tanto, se ralentiza el país.

Esto en cuanto a Suiza. Pero, ¿y al resto del mundo? ¿No le afecta? Sí, y mucho. Para empezar, el mundo estaba "largo" en dólares. Esto ya provoca fuertes pérdidas en todos aquellos agentes que tengan una posición apalancada contraria. Esto es un jarro de agua muy fría para los mercados de derivados. Incluso ya hay rumores de que algunos Hedge Funds han quebrado por estar en la posición contraria. Lo sabremos muy pronto.

Tenemos que recordar que la Crisis Asiática de 1998 se produjo por un movimiento similar, pero de menor calado y en un país poco significativo para la economía mundial: Tailandia. Las distorsiones que generó la paridad con el dolar americano irrumpieron en 1997, provocando una reducción del crecimiento de los países de la región, aumento de paro, quiebras de bancos y empresas, etc. Todo ello se unió a conflictos sociales y movimientos políticos.

Esta crisis se propagó por Indonesia, Malasia, Filipinas, Corea del Sur, Taiwan, Hong Kong y Singapur (de ahí el nombre de Asiática). Pero se extendió también por el resto del mundo propiciando el default de Rusia y la quiebra del Hedge Fund Long Term Capital Management, que tuvo que ser rescatado por Wall Street.

Hay que añadir también la cantidad de préstamos a nivel internacional que se han hecho en francos suizos. ¡¡De la noche a la mañana han aumentado las deudas en un 43%!! Lo que puede desembocar en una escalada de impagos y quiebras bancarias a lo largo y ancho del globo.

En frente de este panorama sombrío comienza a levantar el vuelo el metal amarillo. Ante un escenario en que la recuperación parece no llegar nunca, el sistema financiero mundial se tambalea y el sistema de divisas fiduciarias cada vez ofrece menos confianza, el Oro comenzará a brillar como el único dinero que realmente existe y que ha permanecido a lo largo de la Historia.

Espero que seas lo suficientemente inteligente para no dejar escapar esta oportunidad.


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Desplome Del Petróleo: ¿El Origen De Una Nueva Crisis?

El desplome que venimos observando del precio del petróleo en los últimos meses, no es solo fruto de una menor demanda global. Es una opción política que ha tomado Arabia Saudí para ganar una cuota de mercado, que en los últimos años se había visto reducida. Y es que en Arabia es más barato sacar petróleo que agua.

Por ello no entiendo el análisis que pretenden hacer algunos de los gráficos, o del posible rebote del crudo. Que Goldman Sachs pronostique un suelo en $45 - $40 es absurdo. La clave del problema está en algo tan subjetivo como la voluntad política de un país. Y su voluntad, ya lo han manifestado varias veces, es que el precio siga cayendo y se mantenga en el fondo muchos años.

Y esto, que es una bendición para los consumidores, transportistas, aerolíneas, etc, puede ser el origen de una nueva Recesión; o como vengo diciendo, de la misma Crisis: Fase II.

Los mercados están nerviosos por la caída del petróleo. Y este echo pone en jaque a toda la industria americana del Fraking. El Fraking es una técnica de extracción de petróleo de las rocas del subsuelo, y es una técnica que por su complejidad y necesidad de tecnología, es cara. Por lo que para que sea rentable necesita que el precio del petróleo sea alto: superior a 70-80$ por barril.

Hasta aquí nada especial. Si las empresas no son capaces de ganar dinero con el Fraking, que echen el cierre y nos vamos a otro lado. Pero el problema radica en la ingente cantidad de deuda asociada a dichos proyectos. Se estima una deuda de Medio Billón de dólares: Quinientos mil millones. Casi nada.

Si estos proyectos dejan de ser rentables, empiezan los impagos. Si no pagan a los bancos, éstos quiebran.... y volvemos al 2008. Pero esta vez a la crisis Subprime del Fraking.

El 20% del mercado de bonos americanos está relacionado con el sector energético, con el petróleo. Y si se empiezan a ver bancos tambalearse el crédito volverá a congelarse.

Esto, unido a un mercado bursatil americano sobrevalorado, y a la incertidumbre de qué pasará con Grecia, puede poner en jaque al sistema financier mundial.

Mientras tanto, seguimos acumulando oro, plata y mineras.

***

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La Deflación No Es El Enemigo: Es La DEUDA.

Es común y se da por hecho en el ámbito académico y de economistas que la deflación es el mayor enemigo de la economía.

El gran temor de la deflación lo provoca la distorsión que produce en el comportamiento de consumidores y empresas en sus decisiones de compra e inversión.

Las empresas, ante la imposibilidad de subir precios, ven mermados sus beneficios, y tienen entonces que reducir salarios, lo que se traduce en despidos masivos. A su vez, los consumidores, ante la previsión de futuras caídas de precios, retrasan sus decisiones de compra.

Esto genera un círculo vicioso de menor consumo, lo que supone mayor presión en los precios, que las empresas tendrán que seguir bajando.

Hasta aquí el argumento, muy extendido, del peligro de la deflación. Pero yo me pregunto: ¿tiene sentido este argumentario? ¿Los consumidores y las empresas, nos comportamos de veras así?

Los grandes peligros que en teoría suponen la deflación no son tales. Y os voy a decir por qué.

En primer lugar, si los costes de las empresas caen a la vez que los precios, los beneficios se mantienen. Y si los precios de los bienes caen, los consumidores podrán comprar más con el mismo dinero. Es decir: AUMENTA EL PODER ADQUISITIVO. Cuanto más caiga el precio más podemos comprar.

Las empresas están siempre buscando nuevas formas de reducir costes, para poder trasladar dicha reducción a los precios finales y así aumentar ventas. En una economía de mercado, las empresas compiten entre sí buscando ganar cuota de mercado a través de la reducción de precios.

Las empresas ganan más cuando los precios caen, y si lo piensas bien, hacer caer los precios es una estrategia comercial muy extendida: se publicita, se da a conocer, se comunica a diestro y siniestro. Estoy hablando de las REBAJAS. En rebajas el consumo aumenta, los consumidores compran más y las empresas también ganan más. Por eso las hacen. No tienen ninguna necesidad de bajar precios. Lo hacen porque el rédito por hacerlo es muy grande.

En cambio, cuando suben los precios, no lo dicen. Intentan esconderlo, que pase desapercibido para el consumidor. ¿Quién no ha comprobado alguna vez que la caja de cereales trae menos gramos de cereales?

Si realmente la subida de precios (la inflación) fuese buena, las empresas no tardarían en publicitarlo, en darlo a conocer. Por otra parte, ¿a quién no le alegra ver como baja el precio de la gasolina cada vez que va a llenar el depósito del coche?

El argumento a favor de la inflación va más relacionado con otros aspecto: el político.

La inflación erosiona el poder adquisitivo del dinero. Detrae capacidad de adquirir bienes y servicios por parte de los ciudadanos (sobre todo de las rentas más bajas) y se lo da a los gobiernos. Cuando un gobierno pide mucho dinero prestado, en un escenario inflacionario, le cuesta menos devolver lo que ha pedido. La inflación ayuda a que los políticos puedan pagar la ingente cantidad de deuda que generan sus despilfarros.

Es tan enorme el endeudamiento del mundo, sobre todo de Occidente, que sin inflación no es posible repagarla. Se pone así en evidencia la mala gestión política, que tiene mucha política y poca gestión.

El aumento de la productividad, el avance tecnológico, el desarrollo económico son todo procesos DEFLACIONARIOS. Y son las bajadas de precios, no las subidas, las que permiten a más y más personas acceder a los bienes y servicios.

Es por ello que el gran enemigo público no es la deflación, sino la DEUDA, que es la causante de que se acuda a la inflación para repagarla.

Tenemos que exigir como ciudadanos, a nuestros dirigentes, la honrada y eficaz gestión de los recursos públicos; y nosotros asumir la responsabilidad de ser dueños de nuestras propias vidas y no esperarlo todo del Estado.

Feliz semana a todos.


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Tendencias Para El 2015.

Ante todo, Felíz y próspero 2015 a todos los lectores de Tendencia Alcista.

En este nuevo año que comienza tenemos que ir dando forma a nuestros objetivos de inversión, y para ello, analizar el panorama económico que se presenta para este nuevo año. No es este un ejercicio de adivinación, sino un análisis de las tendencias que están ya en marcha.

En primer lugar, tenemos que ser conscientes de la desconexión tan acuciada que existe entre el mercado bursátil americano -en máximos históricos- y la realidad económica del país, que dista mucho de estar en el mejor momento. Este es el principal peligro que acecha a los mercados financieros globales en este momento.

En el primer trimestre la economía americana no crecía. Si al crecimiento actual le quitamos un "pequeño" cambio contable en la forma de calcular el gasto en Obamacare, y descontamos el crecimiento de inventarios, fruto de un optimismo infundado, prácticamente la economía americana está otra vez en el duro invierno pasado. Más propaganda y engaños para despistar al personal.

A nivel global.

Junto a la recuperación más irrisoria de la historia estadounidense tenemos que destacar otros factores: la ralentización de la economía de China (que a ellos crecer un poco menos le viene muy bien, pero no así al resto) unido a una crisis inmobiliaria; un yen y un rublo desplomados; Grecia al borde de provocar otra crisis en la eurozona con el posible ascenso de Syriza; una contracción de la liquidez en los mercados emergentes; y un desplome de las commodities con el oro negro a la cabeza.

El Banco de Japón está decidido a seguir devaluando su moneda y convertirse en el siguiente "rublo ruso". Y la gran esperanza de la mayoría es que el Banco Central Europeo se una a la carrera por imprimir billetitos. A Dios gracias que Alemania recureda bien su histórica hiperinflación, y no la permitirá de nuevo.

Por tanto, el tema está en dónde pueden los inversores esconderse, o cuanto menos, cómo va a afectar que los mercados financieros se percaten de que no hay tal recuperación.

Normalmente, el desplome del precio del petróleo es un preludio de una recesión a nivel global, y no hay motivo aparente de que vaya a ser distinto esta vez. ¿Se avecina, por tanto, un nuevo crack bursátil? No lo sé, pero casi podría asegurar que tendremos bastante volatilidad.

En una recesión el efectivo es siempre el rey. Pero cuidado con el efectivo en el que te refugias.

El oro volverá a brillar.

En este escenario el oro parece que puede ser la alternativa que mejor aguante el chaparrón. Recordemos que el oro es dinero y que ha sido la divisa con mejor evolución en 2014.

En este año que ha acabado el dólar americano a sido la menos fea de las alternativas. Pero la Fed necesita desesperadamente devaluar e insuflar inflación para atajar un problema de deuda creciente, y que la deflación solo agravará.

Ante esta incertidumbre creciente y este panorama de seguir devaluando, el oro se presenta como una alternativa para diversificar la cartera muy atractiva.

La Imposibilidad Del Programa Electoral De Podemos.

Es ya de todos conocido que el panorama político español ha cambiado drásticamente con la irrupción del partido Podemos. El hartazgo de la ciudadanía con los partidos "de siempre" y con los últimos casos de corrupción han lanzado a Pablo Iglesias y a sus seguidores a la primera línea política nacional.

Podemos trae bajo el brazo un programa que, aunque parezca novedoso en sus planteamientos, no deja de ser de corte populista.

Es por ello que quiero desglosaros algunos puntos de por qué no funcionaría.


1- Derecho a una renta básica a cada ciudadano por el mero hecho de serlo.
    Somos 46 millones de ciudadanos en España. Cojo la calculadora, multiplico esa cifra por el Salario Mínimo (por poner una cifra baja pero digna, como dicen) y sale: 29.900.000.000 €. Casi treinta mil millones de euros; y supongo que la renta será mensual, lo que implica trescientos cincuenta y ocho mil millones de euros: 358.800.000.000, y solo cuento doce pagas, sin extras. Esto es más de un tercio del PIB de nuestro país, y equivale a toda la recaudación que obtiene el Estado actualmente vía impuestos.


2- Auditoría de la deuda.
    El objeto es "delimitar qué parte de estas pueden considerarse ilegítimas" tanto de la pública como de la privada. Por centrarme en una, lo haré en la deuda pública. ¿Por qué nos endeudamos? Porque los ingresos del Estado son inferiores a los gastos.  Por tanto, ¿de dónde sale la diferencia? De unos señores (ahorradores que hay en el mundo) a los que vamos cada semana a pedirles cuatro o cinco mil millones (subastas del Tesoro). Lo que Podemos pretende es decirle a estos señores que nos han prestado su dinero que "mire usted, muchas gracias, pero olvídese de lo suyo". Si el desfase de gastos sobre ingresos lo tenemos que pedir, ¿qué cree que hará el ahorrador cuando vengan otra vez a pedirle la próxima semana?

En el momento de anunciar una quita se cerraría para nuestro país toda posibilidad de financiación, tanto del Estado, como a las empresas, puesto que los bancos extranjeros tampoco le prestarían a los nuestros. Y hemos comprobado los efectos de que no "fluya el crédito".


Y por poner un último punto, ya que el programa electoral de Podemos daría para un doctorado:


3- Recuperación del control público de los sectores estratégicos de la economía.
    O lo que es lo mismo, nacionalizar todo o parte de las telecomunicaciones, energía, alimentación, transporte, sanitario, farmacéutico y educativo.

A ver qué inversor se atreve, después de esta medida a venir a nuestro país o a crear una empresa en el.

También, parece que estos señores de Podemos no saben por qué se privatizaron en primer lugar: eran una ruina para el estado.
No hay ni una sola empresa pública actualmente en España con beneficios. Ni una. ¿Y sabe quién paga las pérdidas? Usted y yo.

Por tanto, más empresa pública es igual a más impuestos y peores servicios, que era lo que sucedía cuando Telefónica, Endesa, etc, eran públicas.

Solo con aplicar estas tres medidas convertiríamos a España en cuestión de días en un país hundido en la miseria.

La riqueza y el desarrollo de un país no proviene de que el Estado controle todo, sino de la libertad ciudadana, de la libertad de empresa y de una protección cierta a la propiedad privada.

¿Podemos? No, no podeis.

Los Tipos De Interés No Subirán.... Por Ahora.

Voy a poner un gráfico del por qué los tipos de interés no subirán proximamente:

Los bancos centrales, con sus políticas monetarias ultraexpansivas y de bajada de tipos de interés, han robado la esperanza a aquellos que sueñan con tener la cesta llena para la jubilación. Y digo esto puesto que los ahorradores les han quitado todo incentivo para seguir haciéndolo.

En la última década hemos tenido tipos historicamente bajos y alguien podría argumentar que volverán a la "normalidad" en breve. Pero si echamos un vistazo a la línea verde del gráfico nos haremos una idea de por qué eso no va a poder ser.

La línea verde representa el total de deuda sobre PIB estadounidense. La línea lila es la del tipo de interés del Tresaury a 10 años.

Fíjese que la disminución del interés del bono es inversamente proporcional al crecimiento de la deuda.

Y la deuda, puede estar seguro de que seguirá creciendo sin parar, puesto que la supuesta "recuperación" que lleva llegando 6 años, le ha costado las mid-term elections a Obama.