Tributación De Las Sicavs: Pura Demagogia Política

Es increible lo que la ignoranica supina, o acción muy mal intencionada, que hacen políticos de izquierdas con el tema de las SICAVs en España. Me refiero a las condiciones que PODEMOS le pone al PSOE para aprobar los Presupuestos Generales de 2019.

Simpre la misma berborrea: ¡acabemos con los ricos! del grito comunista, en vez de trabajar para que todos seamos ricos. En fin. Pero lo que más me enarbola es el uso constante de la mentira como arma política.

Las SICAVs son instrumentos de ahorro, como los fondos de inversión, y tributan al 1%, como los fondos de inversión. Todo hijo de vecino que tenga un plan de pensiones o un fondo de inversión tienen un instrumento de ahorro que tributa al mismo 1% que las SICAVs. Entonces, ¿para qué tanto hablar de lo poco que pagan los ricos?

Porque no olvidemos que ambos instrumentos son para ahorrar y ya han tributado previamente por Impuesto de Sociedades o por IRPF. El 1% es una tributación extra a lo ya tributado. Y en cualquier caso, cuando se rescate el dinero de una SICAV tributará al tipo de IRPF que corresponda dependiendo de la renta del sujeto en cuestión.

Otro tema a tener en cuenta es que, al igual que en los fondos de inversión, lo importante no es el instrumento jurídico bajo el que se parapete el ahorro, sino el gestor que esté al frente de los fondos y de la asignación de capital que haga de ellos en los distintos instrumentos financieros. Al igual que en la industria de fondos de inversión y planes de pensiones, hay muchos gestores bastante mediocres en cuanto a resultados se refiere, y hay algunos muy buenos, y es el partícipe el que debe preocuparse de hacer una selección adecuada. Por lo que tener dinero en una SICAV no garantiza resultados positivos, puesto que en cualquier caso se tributa si la sociedad obtiene beneficios.

Después hay SICAVs que están abiertas al público, como es la SICAV de Cesar Alierta, expresidente de Telefónica. Esta SICAV, Lierde Sicav, la puede comprar cualquiera que tenga 1.000 € ahorrados en el Mercado Alternativo Bursatil Español (MAB). Por cierto, esta SICAV ha tenido un recorrido espectacular en los últimos 20 años con una revalorización media anual superior al 15%. Accesible a todos los públicos. Nada de ricos!

Lo que muchos, en España sobre todo, no saben es que en el resto de Europa el instrumento de ahorro más utilizado no es el fondo de inversión, sino la SICAV.

Y por último, ¿por qué los "ricos" optan más por estos instrumentos de ahorro? Por una cuestión muy simple: quieren tener más control sobre su dinero. Como cualquier hijo de vecino. Nada que no hagamos el resto de los mortales, independientemente de nuestro patrimonio.

Es una irresponsabilidad arremeter contra este tipo de instrumentos, porque no responde a la realidad, porque es pura demagogia política para captar votos de gente que ignora estos temas, y porque es destruir la industria de gestión de activos financieros de nuestro país. No destruir la industria financiera, no. Los capitales se irán a otra parte, junto con los empleos que la industria genera.

Como siempre, el comunismo es un gran destructor de riqueza.

Esperemos que no salgan adelante estos chantajes de Podemos al PSOE.

Un saludo,

Adrián

Panorama Financiero Mundial Y La Peor Crisis de Nuestras Vidas

Los bancos centrales tienen una larga trayectoria creando y explotando burbujas. En los últimos 10 años, los bancos centrales del mundo han creado de la nada más de 15 billones (léalo despacio otra vez) para comprar deuda pública, deuda privada, acciones, ETFs, y que parezca que todos son solventes. Por eso hemos tenido el mercado alcista (en USA) más largo de la historia, a falta de cuatro días.

Ahora estamos en la situación contraria, en la que los bancos centrales están empezando a vender lo que han comprado y subir tipos de interés en lo que se ha llamado el Quantitative Tightening (QT). Lo curioso de este proceso es que ellos creen que es perfectamente factible y nadie lo pone en duda. Pero no hay salida, y saber que no nos van a salvar es clave para sobrevivir la próxima crisis (no queda tanto dado que la última fue hace 10 años).

El agravante de la crisis del 2008 fue la cantidad ingente de deuda que el mundo tenía. Desde entonces, a pesar de hablar de austeridad por doquier, la deuda se ha duplicado. La deuda del banco central americano (FED) ha multiplicado por 6 en ese periodo, la del BCE por 4, etc. ¡En 10 años!

No hay forma de que los mercados, y muchos en máximos históricos, puedan digerir la disminución de balances de los bancos centrales sin provocar una calamidad. Es uno de los muchos factores que harán que "la próxima crisis sea la más grave de nuestras vidas" (Jim Rogers). Y es que crisis ha habido siempre, son un fenómeno cíclico (no descubro la pólvora, aunque Yanet Yellen haya dicho que no tendremos otra en nuestra vida). Pero nunca jamás la deuda ha sido tan alta, y nunca los bancos centrales habían hecho las barbaridadades que están haciendo.

Por poner algunos ejemplos: el BoJ está comprando grandes cantidades de ETFs y ya es "dueño" del 40% de la bolsa japonesa y del casi 100% de la deuda pública; el Banco Central de Suiza está imprimiendo dinero y comprando Amazon y Google, comprando bancos americanos, etc. ¡Ahora el respaldo de la economía Suiza resulta que es Google! Cuando haya una caída del mercado y todas estas acciones caigan con fuerza (como ocurre siempre), ¿qué le va a pasar al franco suizo?

Otra cuestión son los tipos de interés. Nunca antes hemos tenido tipos de interés tan bajos, ¡desde que el mundo existe! Incluso negativos. El pico del último mercado bajista en bonos fue del 15.5% para el bono a 10 años en USA en septiembre de 1981, ¡y entonces USA era una nación acreedora (prestaba a los demás)! Ahora es el país con mayor déficit de la historia de la humanidad. ¿A dónde crees que pueden llegar la próxima vez los tipos de interés? No lo sé, pero sí sé que estarán en las dos cifras.

Además todos tienen las mismas acciones y ETFs en cartera. La próxima vez que bajen con fuerza, ¿cómo van a vender todos a la vez? Con la gestión pasiva se han concentrado mucho las posiciones, lo que resta liquidez a las carteras. Y esto ha sido un fenómeno mundial.

Y para acabar, otro peligro latente a punto de explotar (y ya lo está haciendo) es la situación en los mercados emergentes. La política de subida de tipos de interés en EE.UU. está lastrando estas economías, y es que en los años de tipos 0 se han endeudado mucho en dólares. Al subir los tipos en EE.UU. sube el dólar, bajan las divisas respecto al dólar, y ello hace más gravoso pagar las deudas. Unido a una gran inflación. Lo hemos visto en Argentina y lo estamos viendo ahora en Turquía. El problema es que muchas empresas europeas y americanas tienen grandes intereses en dichos mercados y pueden ser arrastarados también al hoyo. 

En fin, esta es una pincelada a la situación financiera mundial actual, nada alagüeña, por lo que hay que estar alerta y preocupados, porque solo así estaremos preparados para lo que ha de venir.

Inflación vs. Depresión: La Encrucijada Financiera Mundial

Paul Krugman cree tener razón. No hay inflación. EE.UU. ha imprimido más de 4 Billones de dólares (pongo la B en mayúscula a posta) y no hay inflación. El estado actual del mundo es más bien deflacionario. Asi que Krugman está frontándose las manos complacido diciendo que podemos imprimir todo lo que queramos que no habrá inflación. Pero olvida algo, y esto es lo que los inversores tienen que entender.

Estamos en una Depresión, que comenzó en 2007 y durará por tiempo indefinido. Las depresiones no son cíclicas, y por tanto no hay salida de ellas con solo medidas de liquidez. Las depresiones son estructurales. Y permitidme la incredulidad, pero yo aún no he visto ni un solo país tomar medidas estructurales, por lo que esta situación va a continuar. Y por ello estamos en deflación.

Sí ha habido inflación. La impresión de dinero (QE) sí ha producido inflación. Pero ésta ha sido contrarrestada con la deflación. Es un partido en el que los dos equipos están muy igualados.
Seguramente habremos tenido un 4-5% de deflación debido a la depresión, 4-5% de inflación debido a la expansión monetaria, y por tanto el resultado es 0. Por ello no se muestra en los índices de precios.

Imagine entonces que tipo de deflación hubiéramos tenido si no hubieran imprimido la cantidad que han impreso. El problema es que de cara al futuro no pueden parar, ya que la deflación no se está yendo. Por tanto no hay salida. La Fed no tiene salida.

Pero si comienzan a imprimir de nuevo, lo que sucede a la larga es que se pierde la confianza. La confianza es realmente la piedra de toque, ya que es muy delicada, y se puede perder de manera inesperada: una vez que la pierdes no la recuperas con facilidad. Esto es lo que le pasó a la Libra inglesa en 1930-31, pasó con el dólar en los 70; volvió a suceder en 1998, y por supuesto 2008; y estos pánicos financieros se repiten y lo seguirán haciendo a lo largo de la historia.

Pero ahora existe una diferencia: en el pasado siempre que había una crisis había un ente superior que asumía los "platos rotos". En 1914, al comienzo de la I Guerra Mundial, cuando Inglaterra estaba sufriendo un estrés económico importante, EE.UU., que era por entonces neutral, asumió el rol de protector, y acumuló gran cantidad de oro con sus exportaciones de productos agrarios. Fue en ese momento cuando EE.UU. comenzó su gran escalada como potencia. En 1944, Brethon Woods y el patrón oro modificado con este país liderando. En los años 80-90 ascendió el Rey Dólar (King Dollar).

El problema viene en 1998, cuando hubo una crisis de Hedge Funds que era tan peligrosa como la crisis del 2008. Wall Street salió al rescate del Hedge Fund. Hay un libro al respecto.

Diez años más tarde es Wall Street el que está cayendo. Y viene la Fed y rescata a Wall Street, a los bancos. Por lo que la Fed tiene todos los pasivos tóxicos. ¿Quién rescatará a la Fed? Esta es la diferencia con crisis anteriores.

Cada crisis se hace mayor que la anterior, y el rescatador es el que acumula los problemas en la siguiente crisis. Y es seguro que habrá otra crisis. ¿Quién es mayor que la Fed? Unicamente queda uno: El Fondo Monetario Internacional. Pero rescatar a la Fed será tremendamente inflacionario.

Si esto funciona, salvará la economía mundial, pero a costa del dólar americano. Pero ¿y si no funciona? El público puede caer en la cuenta de que el dinero que imprima el FMI (los SDR, Special Drawing Rights) no se diferencia en nada del resto de divisas: solamente sustitye una impresora por otra. Si llegara a funcionar será más bien porque nadie lo entiende. Si no, habrá que volver a algún tipo de patrón oro, que es lo que el público sí entiende.

En estos momentos no hay ni un solo Banco Central que quiera un patrón oro, pero puede que tengan que volver a él por necesidad, para restablecer la confianza. Y estamos en un punto en el que nadie parece creer en aquellos de los que depende el devenir de los países. Los políticos creen que el dólar es el rey, que el sistema actual es infalible, pero la confianza en el mismo se está poniendo en duda, y es ahí donde se puede perder la confianza.

Posicionamiento.

Con este panorama lo importante es posicinarse, y hacerlo ahora. No esperar a que ocurra. Por ello recomiendo tener al menos un 10% en oro. Un poco más si tienes menor aversión al riesgo. El oro es volátil, todos lo sabemos, y ha estado cayendo desde 2011. Pero muchos expertos afirman que subirá mucho más alto de aquel punto de aquí en adelante.

Si tenemos un 10% en oro y cae un 10%, estamos perdiendo un 1% en el global de nuestra cartera. Si el resto de la cartera sube no hay porblema. Pero si como es previsible, se produce un colapso, y los activos empiezan a caer un 20, 30, 40% o más, el oro subirá un 200, 300, 400%. Según Jim Rickards puede ir a $7000 la onza o más. Algunos análisis apuntan a 10.000 dólares la onza, y algunas voces dicen que incluso más.

Se convierte el oro por tanto en una póliza contra incendios: no quieres que se queme tu casa, pero si sucede te alegrarás de tener un seguro. Cada año cuando se paga la prima, nadie piensa que está tirando el dinero. Hay que enfocarlo de esa forma.

Y el momento para posicionarse es Ahora puesto que en un escenario así puede que no puedas conseguirlo a ningún precio.


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La Muerte Del Petrodólar, Del Dólar Y La Caída De EE.UU.

Todos en la vida compramos y vendemos. Compramos aquello que necesitamos para vivir y vendemos nuestro tiempo, mercancías etc. Si vendes más de lo que compras obtienes un superhabit, es decir, ahorras. Y ese ahorro puedes dejarlo en el banco, comprar unas acciones, etc.

A los países les sucede igual. Del comercio se derivan superhabits, en forma de reservas, y tienen que hacer algo con ellas. El 60% de las reservas nacionales del mundo están invertidas en deuda american, puesto que el dolar tiene el estatus de moneda de reserva. Esto es una enorme ventaja para EE.UU. porque implica que los costes de financiación son más bajos, los déficits son más bajos y la economía más fuerte.

¿Imagina, entonces, que pasaría si de repente nadie quisiera comprar la deuda? Los tipos de interes serían más altos, la bolsa estaría más baja, el mercado inmobiliario también, habría más inflación etc. Cuando eres moneda de reserva es el resto del mundo quien financia tu nivel de vida. Y los demás países, si quieren endeudarse lo tendrán que hacer en dicha moneda, puesto que nadie le prestará. Vgr. Argentina: ellos tienen que pedir prestado en dólares puesto que nadie compraría un bono argentino en pesos.

EE.UU. está a punto de perder ese estatus. En el año 2000, las reservas mundiales nominadas en dólares eran del 70%. Ahora han bajado al 60%. Y el 50% es el límite: por debajo dejas de ser moneda de reserva. Esto son tendencias, no eventos que se produzcan de la noche a la mañana. Pero es por ello, que si eres un inversor preocupado por el largo plazo, por aumentar el patrimonio, por la jubilación, debes tomarlas en consideración.

Uno de los eventos que está en juego es el final del Petrodólar. El sistema del Petrodolar fue un acuerdo alcanzado en los años 70, años en los que el dólar estaba sufriendo una fuerte crisis de confianza, entre EE.UU. y Arabia Saudí, en el que los primeros aseguraban la seguridad nacional de los Saudíes (no tienen muchos vecinos amigos) y Arabia se comprometía a comerciar el petróleo en dólares, restableciendo así la confianza en dicha moneda.

No hay razón alguna por la que el petróleo necesite estar nominado en dólares. Podría estarlo igualmente en euros, en yenes japoneses, en francos suizos, o en cualquier otra moneda.

Este acuerdo del Petrodólar ha funcionado bien durante los últimos 40 años; pero a finales del 2013, Obama renegó del acuerdo por un acercamiento a Irán, un gran enemigo de los Saudíes. Hay que mencionar aquí que Arabia Saudí actualmente vende más a China que a EE.UU. Por lo que ¿cuánto tiempo queda para que acepten su moneda, el renminbi, a cambio de petróleo? O a lo mejor usan oro en el intercambio. Pero de una forma u otra EE.UU. está fuera de ese el. Recalco otra vez que esto aún no ha sucedido pero está en proceso.

Este es otro ejemplo de cómo el dólar está perdiendo ese estatus de reserva, lo que tendrá tremendas consecuencias para la economía y nivel de vida americanos.

Tendencias Para El 2015.

Ante todo, Felíz y próspero 2015 a todos los lectores de Tendencia Alcista.

En este nuevo año que comienza tenemos que ir dando forma a nuestros objetivos de inversión, y para ello, analizar el panorama económico que se presenta para este nuevo año. No es este un ejercicio de adivinación, sino un análisis de las tendencias que están ya en marcha.

En primer lugar, tenemos que ser conscientes de la desconexión tan acuciada que existe entre el mercado bursátil americano -en máximos históricos- y la realidad económica del país, que dista mucho de estar en el mejor momento. Este es el principal peligro que acecha a los mercados financieros globales en este momento.

En el primer trimestre la economía americana no crecía. Si al crecimiento actual le quitamos un "pequeño" cambio contable en la forma de calcular el gasto en Obamacare, y descontamos el crecimiento de inventarios, fruto de un optimismo infundado, prácticamente la economía americana está otra vez en el duro invierno pasado. Más propaganda y engaños para despistar al personal.

A nivel global.

Junto a la recuperación más irrisoria de la historia estadounidense tenemos que destacar otros factores: la ralentización de la economía de China (que a ellos crecer un poco menos le viene muy bien, pero no así al resto) unido a una crisis inmobiliaria; un yen y un rublo desplomados; Grecia al borde de provocar otra crisis en la eurozona con el posible ascenso de Syriza; una contracción de la liquidez en los mercados emergentes; y un desplome de las commodities con el oro negro a la cabeza.

El Banco de Japón está decidido a seguir devaluando su moneda y convertirse en el siguiente "rublo ruso". Y la gran esperanza de la mayoría es que el Banco Central Europeo se una a la carrera por imprimir billetitos. A Dios gracias que Alemania recureda bien su histórica hiperinflación, y no la permitirá de nuevo.

Por tanto, el tema está en dónde pueden los inversores esconderse, o cuanto menos, cómo va a afectar que los mercados financieros se percaten de que no hay tal recuperación.

Normalmente, el desplome del precio del petróleo es un preludio de una recesión a nivel global, y no hay motivo aparente de que vaya a ser distinto esta vez. ¿Se avecina, por tanto, un nuevo crack bursátil? No lo sé, pero casi podría asegurar que tendremos bastante volatilidad.

En una recesión el efectivo es siempre el rey. Pero cuidado con el efectivo en el que te refugias.

El oro volverá a brillar.

En este escenario el oro parece que puede ser la alternativa que mejor aguante el chaparrón. Recordemos que el oro es dinero y que ha sido la divisa con mejor evolución en 2014.

En este año que ha acabado el dólar americano a sido la menos fea de las alternativas. Pero la Fed necesita desesperadamente devaluar e insuflar inflación para atajar un problema de deuda creciente, y que la deflación solo agravará.

Ante esta incertidumbre creciente y este panorama de seguir devaluando, el oro se presenta como una alternativa para diversificar la cartera muy atractiva.

La Imposibilidad Del Programa Electoral De Podemos.

Es ya de todos conocido que el panorama político español ha cambiado drásticamente con la irrupción del partido Podemos. El hartazgo de la ciudadanía con los partidos "de siempre" y con los últimos casos de corrupción han lanzado a Pablo Iglesias y a sus seguidores a la primera línea política nacional.

Podemos trae bajo el brazo un programa que, aunque parezca novedoso en sus planteamientos, no deja de ser de corte populista.

Es por ello que quiero desglosaros algunos puntos de por qué no funcionaría.


1- Derecho a una renta básica a cada ciudadano por el mero hecho de serlo.
    Somos 46 millones de ciudadanos en España. Cojo la calculadora, multiplico esa cifra por el Salario Mínimo (por poner una cifra baja pero digna, como dicen) y sale: 29.900.000.000 €. Casi treinta mil millones de euros; y supongo que la renta será mensual, lo que implica trescientos cincuenta y ocho mil millones de euros: 358.800.000.000, y solo cuento doce pagas, sin extras. Esto es más de un tercio del PIB de nuestro país, y equivale a toda la recaudación que obtiene el Estado actualmente vía impuestos.


2- Auditoría de la deuda.
    El objeto es "delimitar qué parte de estas pueden considerarse ilegítimas" tanto de la pública como de la privada. Por centrarme en una, lo haré en la deuda pública. ¿Por qué nos endeudamos? Porque los ingresos del Estado son inferiores a los gastos.  Por tanto, ¿de dónde sale la diferencia? De unos señores (ahorradores que hay en el mundo) a los que vamos cada semana a pedirles cuatro o cinco mil millones (subastas del Tesoro). Lo que Podemos pretende es decirle a estos señores que nos han prestado su dinero que "mire usted, muchas gracias, pero olvídese de lo suyo". Si el desfase de gastos sobre ingresos lo tenemos que pedir, ¿qué cree que hará el ahorrador cuando vengan otra vez a pedirle la próxima semana?

En el momento de anunciar una quita se cerraría para nuestro país toda posibilidad de financiación, tanto del Estado, como a las empresas, puesto que los bancos extranjeros tampoco le prestarían a los nuestros. Y hemos comprobado los efectos de que no "fluya el crédito".


Y por poner un último punto, ya que el programa electoral de Podemos daría para un doctorado:


3- Recuperación del control público de los sectores estratégicos de la economía.
    O lo que es lo mismo, nacionalizar todo o parte de las telecomunicaciones, energía, alimentación, transporte, sanitario, farmacéutico y educativo.

A ver qué inversor se atreve, después de esta medida a venir a nuestro país o a crear una empresa en el.

También, parece que estos señores de Podemos no saben por qué se privatizaron en primer lugar: eran una ruina para el estado.
No hay ni una sola empresa pública actualmente en España con beneficios. Ni una. ¿Y sabe quién paga las pérdidas? Usted y yo.

Por tanto, más empresa pública es igual a más impuestos y peores servicios, que era lo que sucedía cuando Telefónica, Endesa, etc, eran públicas.

Solo con aplicar estas tres medidas convertiríamos a España en cuestión de días en un país hundido en la miseria.

La riqueza y el desarrollo de un país no proviene de que el Estado controle todo, sino de la libertad ciudadana, de la libertad de empresa y de una protección cierta a la propiedad privada.

¿Podemos? No, no podeis.

Los Tipos De Interés No Subirán.... Por Ahora.

Voy a poner un gráfico del por qué los tipos de interés no subirán proximamente:

Los bancos centrales, con sus políticas monetarias ultraexpansivas y de bajada de tipos de interés, han robado la esperanza a aquellos que sueñan con tener la cesta llena para la jubilación. Y digo esto puesto que los ahorradores les han quitado todo incentivo para seguir haciéndolo.

En la última década hemos tenido tipos historicamente bajos y alguien podría argumentar que volverán a la "normalidad" en breve. Pero si echamos un vistazo a la línea verde del gráfico nos haremos una idea de por qué eso no va a poder ser.

La línea verde representa el total de deuda sobre PIB estadounidense. La línea lila es la del tipo de interés del Tresaury a 10 años.

Fíjese que la disminución del interés del bono es inversamente proporcional al crecimiento de la deuda.

Y la deuda, puede estar seguro de que seguirá creciendo sin parar, puesto que la supuesta "recuperación" que lleva llegando 6 años, le ha costado las mid-term elections a Obama.

Crisis Económica, Crisis en Ucrania Y Debacle Del Dolar.

Recientemente me preguntaban acerca de la crisis que estamos padeciendo y acerca de los distintos conflictos y tensiones que hay por el mundo, e hice una reflexión sobre estos temas.

Creo que para entender qué está pasando en Ucrania, por qué hay tensión entre las potencias occidentales y Rusia, y en menor medida China, entre otros conflictos, hay que saber cuál es el origen de la crisis.

¿Por qué estamos en crisis? ¿Cuál es su origen? Es la primera pregunta que hay que formularse. Y la respuesta es muy sencilla: por un exceso de endeudamiento del sistema.

La segunda pregunta sería: ¿y por qué nos hemos endeudado tanto? Hablo del mundo en general, y en particular de Occidente (EEUU, UE) y Japón.

Estados Unidos en 1971 dejó el patrón oro, desligando así la capacidad de convertir los dólares en oro y viceversa. El dinero se convirtió en divisa. Lo hizo porque tenía una balanza comercial negativa (déficit) y el oro del estado americano se estaba yendo al extranjero. Como todas las divisas del mundo estaban respaldadas por dólares, al dejar éste de estar respaldado por oro, automáticamente se convirtieron en divisas fíat (sin respaldo de ningún tipo salvo las promesas de los políticos).
En un solo acto, todo el sistema financiero mundial cambió drásticamente.

Paradójicamente, a partir de ahí vino la mayor expansión económica de la historia. ¿Debido a qué? A la deuda. La deuda tiene ese poder maravilloso de darte la capacidad de comprar sin tener dinero. Pero cuando se abusa vienen sus consecuencias negativas.

Poco a poco los Estados a lo largo y ancho del mundo se fueron endeudando. Y las democracias tienen el problema de que el político, si quiere gobernar, tiene que tener a la población contenta. Es por ello que cada elegido tiene que gastar más que el anterior. También por esta misma razón no les gustan las recesiones. Estas generan paro y por lo tanto malestar social. Cuando llegan, la tentación es muy grande como para no darle un poco a la imprenta.

Esto es precisamente lo que viene pasando desde que las monedas son fiat. Si los Estados mantienen en orden sus cuentas el sistema funciona. Pero, si por el contrario, en un afán cortoplacista, se abusa, el sistema empieza a colapsar.

Desde la crisis de las punto com (a principios de siglo) los tipos de interés han ido bajando, abaratando así el endeudamiento. Asustó tanto a los políticos de entonces la posible recesión que no dejaron que ocurriera y bajaron los tipos. Ello provocó que no se corrigieran los errores que se cometieron en la fase expansiva anterior, por lo que en vez de arreglar el problema se tapó bajo una manta de liquidez, creando así las burbujas inmobiliarias.

Esta vez, en esta crisis, ya no hablamos de manta de liquidez, sino de océano. El exceso de endeudamiento de la etapa previa, no solo no se ha corregido, sino que ha aumentado exponencialmente. Los Estados, nuevamente, bajaron los tipos a prácticamente cero en todo el mundo y los banqueros centrales se han convertido en estrellas de rock.

El gran protagonista de esta nueva etapa histórica ha sido EE.UU.. El endeudamiento de este país se le ha ido de las manos. En vez de corregir los desmanes de su economía y los déficits, han rescatado a los que cometieron los errores. Lo único bueno que se ha hecho en esta crisis fue dejar caer a Lehman Brothers. Pero no se permitió depurar el resto del sistema. Y ahora vivimos las consecuencias.

Después de esta introducción, vuelvo al tema del titular.

EE.UU. tiene una deuda gigantesca que no puede pagar. Y cuando no puedes pagar existen dos posibilidades: a) impagarla, que es poco probable todavía; b) inflarla, a base de depreciar tu moneda imprimiendo: a más dólares en circulación el poder adquisitivo disminuye, y por tanto también las deudas nominadas en dicha divisa. Esta segunda es la que se está siguiendo por ser más fácil.
¿Por qué EE.UU. puede posponer arreglar su economía y reducir su actuación a imprimir moneda? Porque el dólar es la moneda de reserva mundial, y la mayor parte del comercio mundial se realiza en esta moneda. El gran respaldo que tiene es el ejército más poderoso del planeta. Nada más respalda al dólar.
Todo esto permite a EE.UU. seguir manteniendo su estilo de vida y su hegemonía a costa de exportar inflación al resto del mundo.

Pero ser acreedor de EE.UU. no gusta debido a que tus dólares se deprecian a gran velocidad. Es el caso, entre otros, de China. Y todo país que ha intentado establecer una alternativa al dólar ha sido eliminado (Sadam Hussein, Gadafi, etc. ¿o todavía creen que el problema eran las armas de destrucción masiva?)

Por tanto, tenemos por un lado a la nación más endeudada de la historia de la humanidad imponiendo a los demás su moneda para mantener su propio estatus, frente a un grupo cada vez más numeroso de naciones que no quieren dicha moneda, con dos potencias nucleares de su lado: Rusia y China. También hay otros como Brasil, India, Sudáfrica, etc.

EE.UU no puede atacar y ocupar Rusia o China, como ha hecho con otros países, pero sí puede hacer la guerra de otra forma: en el terreno político-económico. La crisis de Ucrania no es más que un intento de desestabilizar la frontera rusa.

Japón es otra gran nación empeñada en ser destruida por sus políticos a base de inflación (Abenomics). Tiene graves problemas económicos y una población en decrecimiento.
Japón es buen aliado de EE.UU. y de Corea del Sur. Y sabemos que toda la zona tiene varias bases americanas. Aún así quieren poner alguna más. ¿Por qué? Porque el mar del sur de China es la puerta de entrada de recursos estratégicos, como son el petróleo y el acero. Es por ello que China está un poco inquieta de que le pongan guardias en la puerta.

A su vez China es el país del mundo con las mayores reservas en dólares, y está muy interesada en dejar de tenerlas en dicha moneda. Dicho motivo ha propiciado que se convierta en el primer país importador de oro del mundo. A su vez es el mayor productor, pero ese oro no sale del país.

Este es por tanto el panorama mundial: la primera potencia mundial en decadencia intentando defender a toda costa lo que será una muerte segura del dólar, y por tanto, de la hegemonía americana. Ello llevará a turbulencias en todo el sistema financiero, en el cuál, el oro será uno de los grandes protagonistas.

 

Japón, Oro Y Otras Oportunidades De Inversión

Hace unos días leí que en Tokio está empezando a haber colas de hasta 3 horas para comprar lingotes de oro. Algunos comerciantes decían que estaban viviendo el periodo de mayor actividad de su historia. Por tanto, es claro que los japoneses se están empezando a dar cuenta de que las políticas de infinita impresión de dinero (Abenomics) están llevando a la destrucción del Yen.

Japón, con un endeudamiento por encima del 250% del PIB, verá como los intereses de su deuda superan los ingresos fiscales en los próximos años. Puede que se convierta en el primero de los grandes países desarrollados en caer, y lo hará con una gran hiperinflación.

Este será el tipo de oro-manía que empezaremos a ver en diferentes países del mundo en los próximos años, conforme las políticas monetarias expansivas se traduzcan en más y más inflación.

Estados Unidos irá detrás y no muy lejos de Japón. Ya comienza a haber gran inflación en los alimentos: el CRB Spot Food Index ha aumentado en más de un 18% en lo que llevamos de 2014. Un 18% de inflación en alimentos en un trimestre es bastante inflación.
Es curioso como hay una creencia de pensar que la inflación no es tal hasta que no suba el nivel de precios de todos los productos en general. Y no tiene por qué ser así. Se puede y suele manifestar de forma irregular.

También tenemos un PER 83 en el índice Russell 2000 de pequeña capitalización. Parece un nivel bastante cerco a burbuja, si no lo es ya.

En Venezuela se vende el dólar americano a 8 veces la tasa oficial, mientras el Ministro de Finanzas intenta convencer a inversores extranjeros de que en el país no sucede nada. Ellos ya están experimentando la hiperinflación.

Y si hablamos de Ucrania, va a recibir unos 27.000 millones en ayudas del FMI, Alemania, Japón y del Banco Central Europeo, paradójicamente para poder así comprar gas ruso. Es curioso como organismos sin recursos y países en quiebra rescaten a otros. Claro que tienen la maquinaria para crearlo de la nada.

Aún con este panorama mundial existen multitud de oportunidades. Entre ellas está la compra de bolsa rusa, con un PER 4, y empresas como Gazprom con PER de 2.6 veces. Una característica de las empresas rusas es que están poco endeudadas. Otro aliciente para comprar también es que ahora mismo es la bolsa más evitada de todas (suele ser buena señal de compra). A largo plazo (3 - 5 años) es una apuesta ganadora. Inversores como Jim Rogers están posicionándose en el país.

Igual les pasa a nuestras mineras de oro y plata y metales físicos, darán buenos resultados en los próximos años, aunque haya que esperar un poco más. Pero como decía Rick Rule: "You survived the pain, why not hang around for the gain?"

Un saludo y buena inversión.



Obama: Preparando El "Default" Americano.

En medio del debate del Estado de la Unión, el presidente de EE.UU. ha anunciado un nuevo instrumento financiero: un "bono ahorro" (el MyRA en inglés). Este instrumento va destinado a que los pequeños y medianos ahorradores puedan tener acceso a los mercados financieros de forma "segura", y con ello poder acumular un patrimonio para la jubilación.

La idea que en principio parece inofensiva y muy bien intencionada esconde un gran engaño: que mientras que existe una "élite" que se beneficia de las subidas de la Bolsa, la mayoría de americanos no se benefician de ello; es por tanto que el Estado tendría que acudir en rescate de estas clases menos favorecidas ofreciéndoles una inversión "segura".

En primer lugar habría que puntualizar que no existe ninguna, repito, ninguna inversión segura. Todas entrañan distintas dosis de riesgo. Todas.

En segundo lugar, es falso que a la Bolsa solo acceda una "élite", cuando cualquiera pude operar en Bolsa simplemente abriendo una cuenta en cualquier sucursal bancaria del mundo. Además hablamos de EE.UU., que es el país con mayor desarrollo de la industria de fondos de inversión, y por consiguiente la mayor variedad de productos y las menores comisiones del mundo.

Por tanto, bajo la excusa de menores conocimientos o imposibilidad material de acceder a los mercados, Obama quiere convertir el sistema privado de pensiones en un sistema público basado en Deuda Pública.

El sistema MyRA consiste en que se abren unas "cuentas corrientes", y el Estado designará qué tipo de bono o bonos del Estado es apto para cada cliente y qué horizonte de inversión le conviene. Así el Estado asumirá la dirección de la inversión de la clase media y baja de EE.UU., considerándolos incapaces de dirigir su propio futuro partiendo de la base de que no tienen la capacidad ni acceso a productos de mayor rentabilidad.

Si hay una materia delicada es el del ahorro personal y los planes de pensiones. Los individuos, en función de su aversión al riesgo, su capacidad de pago, su horizonte de inversión y su preferencia temporal, eligen qué fondos de pensiones recogen mejor en sus carteras dichas preferencias, y ni Obama ni nadie tiene el derecho a diseñar la jubilación de ninguno de sus ciudadanos y a discriminar qué inversión es "segura" de cual no lo es.

Si analizamos algunas cuestiones enseguida se vislumbra el móvil que hay detrás, y el por qué de esta medida en este momento.

Hay que saber que Estados Unidos tiene un banco central (la Fed) que bajo el mandato del ex-presidente  Ben Bernanke ha expandido su balance hasta la astronómica cifra de 4 Billones de dólares.

Esta expansión monetaria, sin precedentes en la historia de la humanidad, ha llevado a que los tenedores de dólares (recordemos que el 70% de los dólares están fuera de EE.UU.) no les resulte tan buena idea tener una moneda que se está depreciando a semejante velocidad.

En la Reserva Federal están teniendo problemas para averiguar la forma en cómo salir del callejón sin salida en que se han mentido, y están empezando a retirar parte de los estímulos: 20.000 millones menos de compra de activos. ¿Y qué activos comportaban dicha compra? Deuda pública americana en gran parte.

Actualmente el 90% de la deuda que emite EE.UU. la está comprando la propia Reserva Federal, ya que ni otros países ni los inversores la quieren. Por tanto, si la Fed ha decidido comprar menos deuda, alguien tendrá que suplir. ¿Adivinan quién? Sí, los ciudadanos americanos que caigan en la trampa.

EE.UU. es la nación más endeudada de la historia de la humanidad: la más endeudada. No ha habido otra. Y todos los precedentes han acabado en desastre.

Como sabemos que habrá problemas en el futuro (no tan lejano) es importante irse preparando. Y digo sabemos porque nuestros "líderes", americanos y europeos, saben que los habrá. Y ya han sentado precedentes: confiscación de los depósitos en Chipre (fue la primera prueba de bail-in); confiscación de planes de pensiones privados y cambio por bonos del Estado en Polonia (siempre me llamó la atención lo poco que se habló en los medios).

La posibilidad de rescates públicos en una eventual crisis financiera son imposibles, puesto que todos los Gobiernos occidentales han gastado toda su munición. Solo les queda los bail-in, es decir, que sean los propios ciudadanos los que rescaten a los bancos directamente.

No es casualidad que hayan pensado en los pobres pensionistas del mañana: los ahorros en planes de pensiones americanos son actualmente de 18 billones de dólares. La deuda pública americana suma más de 17 billones.

En caso de potencial impago, EE.UU. (y Europa) acudirán a lo que haga falta, aunque todo será "por el bien del país".

En el siguiente artículo analizaremos qué está pasando en los mercados emergentes, qué relación tiene con EE.UU. y con el colapso del dólar, y qué podemos hacer para proteger nuestro patrimonio y el de nuestras familias.

Hasta entonces, un saludo a todos.

Tendencias Para El 2014.

A nuevo año nuevos pronósticos. Muchos los han hecho o están en ello. Pero ya se han escuchado algunos. Y en la palestra se oye mucho la palabra "recuperación". Sinceramente, creo que es más un deseo que una realidad.

España.

Es cierto que en España estamos viviendo un momento de cierta estabilización-tranquilidad, pero no se ha hecho ni de lejos lo que se podría haber hecho, y es por ello que el potencial de esa posible "recuperación" no se está aprovechando.
Para haceros una idea, España en el pico de la burbuja no recaudó nunca más de 420 mil millones en impuestos, ingresos que por otra parte no volverán. El gasto público está en 70 mil millones por encima de esa cifra. El problema de España sigue siendo una estructura de gasto público desorbitada, y un desenfrenado afán político de recaudar más.

Además, hay que tener en cuenta que estamos en un contexto, y éste es mundial. Es por ello que para aproximarnos a la realidad económica de nuestro país tenemos que hacerlo mirando al resto. Y al mundo, nos guste o no, le afecta y mucho lo que pase en EE.UU., la Unión Europea, Japón, China, etc., en ese orden.

EE.UU.

Por ello, para hablar de recuperación hay que mirar primero a la primera economía del mundo. ¿Qué está ocurriendo allí? Tenemos la política monetaria más expansiva de la historia sin apenas efecto sobre la economía real; una bolsa en máximos históricos, fruto de esa impresión; y una deuda creciendo a ritmo galopante (es bueno recordar que toda deuda hay que devolverla en el futuro más los intereses), un dato de creación de empleo paupérrimo, etc.

Ha empezado el tapering, o la reducción de estímulos. Supuestamente el país está mejor (aunque el americano medio no lo note), y ya estamos viendo aumentos en los tipos de interés en el bono americano, que a 10 años está ya en el 3%.

Es probable que en el primer trimestre del año veamos otra reducción de estímulos. Será solo momentánea. A mayor reducción de estímulos mayores tipos de interés. Y a mayores tipos de interés peor le irá a la economía. Y si ésta pierde fuelle volverán a la carga con más dólares, sin duda.

No hay estrategia para salir de 4 billones de dólares (balance de la Fed) sin hacer daño. Sencillamente es imposible.

Unión Europea.

El balance del BCE tampoco se ha quedado atrás en esta carrera por el engorde del mismo: 2.5 billones de euros. Y eso que su misión solamente es la contención de la inflación. Menos mal.
La que es la mayor zona económica del mundo tampoco está para tirar cohetes. Francia en recesión; España con 6 millones de parados y un crecimiento esperado paupérrimo; revueltas en Italia y en Grecia; Portugal no levanta cabeza, etc., y cada vez se habla más de "japonización" de la economía europea.

Japón.

El llamado "Abenomics", expansión monetaria ultra expansiva, no está haciendo aumentar más que la inflación, y la bolsa. Pero para el japonés de a pie, ni rastro de mejoría económica.

China.

Tienen problemas intentando que la burbuja inmobiliaria en ese país no estalle. De todos son ya conocidas las "ciudades fantasma" construidas en medio de la nada (al igual que aquí con el aeropuerto de Castellón, sin ir más lejos). Exceso de crédito implican activos tóxicos bancarios. Y ello, una ristra larga de consecuencias negativas (como sabemos bien).

A todo ello unir revueltas en oriente medio, tensión militar creciente entre China y Japón (la guerra ha sido siempre un gran instrumento para jugar al despiste ante los problemas económicos), etc.

Un panorama poco alagüeño. Pero esa es solo una cara de la moneda. A grandes crisis, mayores oportunidades.

La bolsa, aunque también habrá sustos, es probable que siga subiendo. No va a haber eliminación de estímulos, y da igual 80 que 75. Siguen siendo muchos miles de millones mensuales. Si la economía americana no tira como quieren, habrá ayuda Federal.

En Europa, a pesar de que el mandato del BCE sea el control de la inflación, también tendrá que imprimir ya que se está temiendo por la deflación. Seguirá habiendo políticas monetarias laxas y eso ayudará a la renta variable.

Pero habrá que seguir con el ojo puesto en activos que protejan o se beneficien de la inflación, porque tarde o temprano, este experimento no acabará bien y la inflación se disparará. Es por ello que sigue siendo buen momento para el oro, mejor para la plata, y aún mejor para las mineras de ambos metales.

No se ven todos los días mercados enteros que hayan caído más del 80%. Este es el caso de las Junior Gold Miners. Cualquier mercado que cae el 80% tiene poco riesgo de recorrido a la baja.

Un saludo y buena inversión.

La Crisis Que Viene "Peor Que La De 2008" Según El Economista Peter Schiff.

"Los inversores deben prepararse para un colapso del mercado bursátil que será peor que el de 2008" sentenció el bien conocido y respetado autor e inversor Peter Schiff en una entrevista concedida a Fox Business.

El que es CEO de Euro Pacific Capital dijo que "el colapso financiero del 2008 no fue el verdadero colapso. Ese viene ahora".

Mantiene, al igual que nosotros, que los estímulos de la Reserva Federal, quantitative easing, y en general de todos los bancos centrales del mundo, nunca funcionan sino más bien debilitan aún más la economía. "La razón de que estemos tan mal es que todo este QE es tóxico. No me cabe duda que presionaremos también a Alemania para que acabe imprimiendo. Estamos como el niño que busca un compañero para hacer novillos en el colegio e irse a la playa. Somos una mala influencia para todos" decía refiriéndose a Estados Unidos.

La solución de Schiff, y de los economistas austríacos, pasa por un aumento de los tipos de interés, aún sabiendo que ello traerá consigo un gran riesgo de recesión. "En EE.UU el problema es que los tipos de interés son demasiado bajos. Deben aumentar. No podemos tener una economía con tipos de interés a cero. Si la Reserva Federal deja aumentar los tipos de interés tenemos que asumir que tendremos una recesión aún peor y que habrá muchos bancos que quebrarán".

También comenta que las inversiones consideradas hoy "seguras", dólares y Treasuries (deuda americana) son de todo menos seguras.

Hay otros economistas que se han atrevido a dar un pronóstico mucho más detallado que Schiff a cerca de lo que nos espera: "50% de desempleo, 90% de caída en las bolsas, una inflación del 100% anual". El protagonista de tan catastrófico desenlace es el economista Robert Wiedemer, economista y autor del New York Times best-seller Aftershock. En 2006 predijo lo que iba a suceder con el mercado inmobiliario, crack bursátil y colapso del consumo.

En una entrevista reciente comentaba que "La medicina se convertirá en el propio veneno. El rescate financiero del país ha fracasado estrepitosamente".

Wiedemer carga contra aquellos cuyo trabajo era evitar exactamente la situación en la que nos encontramos, incluyendo al actual presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke y al anterior, Alan Greenspan. "Su tarea era evitar colapsos financieros y mantener fuerte la economía mediante políticas monetarias y fiscales".

Bitcoin vs. Oro. ¿Burbuja?

El 28 de noviembre del 2013 el Bitcoin superaba en la plataforma Mr. Gox a la cotización de la onza de oro tras su reciente caída: $1.242 vs. $1.241.98.

El ascenso del precio del Bitcoin parece imparable después de que a lo largo del año haya multiplicado por 112 su valor, o lo que es lo mismo un 11.172%. ¡Qué pena no haber comprado!
Aunque no ha sido en línea recta. Es más, la cotización del Bitcoin es extremadamente volátil, haciendo de su inversión un juego a prueba de nervios. En febrero el precio era de 20 dólares, llegando a un máximo de 230 dólares en abril para luego caer a 70 en julio y trepar hasta 212 a comienzos de este mes y alcanzar los 1.242 dólares esta semana. Toda una montaña rusa.

Pero cuando leí que el Bitcoin superaba al oro enseguida me pregunté: ¿no es esto un poco extraño? ¿no empieza esto a oler a euforia desenfrenada? Si me dieran a elegir, qué cogería, ¿un bitcoin o una onza de oro?

 

 

Si le soy sincero, aún prefiero una onza de oro, y creo que permaneceré en esta postura. Y la razón es muy sencilla: no sé cual es realmente el valor intrínseco de un Bitcoin, no lo he visto, no lo he tocado, y no sé si perdurará en el tiempo. En cambio se muy bien cómo es una onza de oro, y que ha sido dinero por más de 5.000 años.

 

Haga la prueba y pregunte a la gente que está a su alrededor: tú que prefieres ¿una onza de oro o un Bitcoin? 

 



S&P Y La Subida De Rating A España.

Me llama la atención la cantidad de gente que, a estas alturas de la crisis, habla de economía con un desparpajo asombroso. Parece que los expertos han florecido por doquier, y aplauden hechos como el que hemos visto esta semana. Me refiero a la subida de rating que la agencia Standard & Poors ha realizado de la nota de España.

Me gustaría mencionar algunos hitos de la trayectoria de S&P junto a Moody´s y Fitch, que son las tres con mayor peso a nivel mundial:  4 días antes de quebrar Enron le mantuvieron la calificación de "grado de inversión"; recordar también que estas tres agencias le tenían puesta su máxima calificación a las hipotecas subprime y otros productos estructurados; por no mencionar que en septiembre del 2008 Lehman Brothers tenía también la máxima calificación sin perspectiva negativa alguna.

Esto creo que viene a constatar que lo que digan cualquiera de estas agencias nos tiene que dar un poco igual. Y hay que tener en cuenta que los ingresos de estas agencias aumentan cuanto mejor es la nota que otorgan, sistema que obviamente fomenta más corrupción que otra cosa.

Por ello, más que celebrar que S&P nos haya subido la nota, lo que hay que analizar es qué ha cambiado en la economía española.

Es un hecho que algunos datos sobre la evolución económica son favorables, pero quedarse en datos puntuales obviando el contexto y "the big picture" creo que es un error.

Primeramente, me gustaría destacar que el nivel de endeudamiento del país no ha sufrido, a pesar de los "recortes", alteración alguna en su tendencia al alza.
Hace justo un año S&P nos bajaba dos escalones la calificación hasta BBB-, rozando el bono basura y a la altura de países como Azerbaiyán, Colombia, o Marruecos, y con perspectiva negativa, cuando a día de hoy el nivel de endeudamiento es 100.000 millones superior, hasta llegar a 950.000 millones de euros de deuda pública.

Me gustaría recordar que las agencias de calificación ponen la nota en función de la solvencia del deudor. Si nos bajaban la nota hace un año porque estaba en duda nuestra capacidad de pagar la deuda, ¿cómo es que con 100.000 millones más a devolver nos la suben?

Hace unos días me llamaba un amigo de EE.UU. felicitándonos a los españoles por el nuevo gran "milagro económico" de España. Y me preguntaba: ¿qué gran milagro? "Sí, que en un país con 47 millones de habitantes, trabajan 16 ¡y el país sigue en pie!".
Dividan la deuda entre los que trabajan y verá lo injustificado de tanta alegría. No intente hacer el cálculo incluyendo la deuda privada por favor.

En segundo lugar, hay que tener en cuenta el contexto mundial. La crisis estalló por un exceso de endeudamiento del sistema en su conjunto. Hoy por hoy, esta situación no solo no se ha controlado, sino que el sistema está más apalancado que nunca. Y cuando los bancos caían venía el Gobierno a rescatarlos, pero si empiezan a caer gobiernos, ¿quién vendrá en su rescate?

Creo que hay que seguir siendo cautos ante las euforias de algunos y no dejarse llevar por los titulares, sino ir a las causas de los problemas y desentrañar si realmente se han solucionado.

Estados Unidos: El Fin De Una Era.

El lamentable espectáculo que los políticos en Washington nos han hecho presenciar, es una de las últimas bocanadas de aire que la primera potencia mundial está dando como tal.

A los que conocemos un poco mejor estos temas, no nos asustó el inminente anuncio del default estadounidense, puesto que en los últimos cuarenta años han aumentado su techo de deuda cada vez que han llegado a el, es decir, 74 veces. Es un poco paradójico tener un techo al nivel de endeudamiento que puede asumir un país, que se supone que es el límite, lo que no se debe rebasar; y estar continuamente subiéndolo. En fin, el hombre es así.

Lo que sí nos debe de inquietar es lo siguiente. El sistema Keynesiano de aumentar el gasto público y el nivel de endeudamiento ha funcionado. Hasta ahora. Pero es un sistema que desde que nace tiene puesta la fecha de caducidad. Todo el mundo sabe que la capacidad que tiene una familia de endeudarse está limitada. Pues un país igual, solo que a otra escala.

Este sistema de continuados aumentos en el gasto público y endeudamiento ha tenido su máximo exponente histórico en estos últimos cuarenta años, cuando Richard Nixon decidió en 1971 abolir el patrón-oro. Con ello consiguió que el problema de poner las cuentas americanas en orden dejase de ser tal problema, porque ya la moneda no hacía falta respaldarla, y en vez de tener que recortar el gasto público podía seguir expandiéndolo sin medida.

Aquello se vio que era una pequeña barbaridad, y es cuando se inventó lo del "techo" de deuda. Y aquí nos encontramos: tenemos el techo un poco más alto, y el problema un poco más grande, con el que habrá que lidiar otra vez el 15 enero (nuevo cierre del gobierno) y el 7 de febrero (se llega al límite del techo de nuevo).

Para que nos hagamos una idea del problema, voy a desentrañar algunas cifras que, ni los políticos, ni el "mainstreet media" te darán.

La deuda nacional americana es de 17 trillones (uso su medida) de dólares. Superior al 100% de su PIB. Esto, para empezar es malo. Pero si añadimos la deuda local, la de los estados (aquí los burócratas ya no entran) y las nacionalizadas Fannie Mae y Freddy Mac, nos acercamos a los 30 trillones. Estamos hablando del 180% del producto interior bruto. Esa es la misa relación Deuda/PIB que tiene Grecia. Si a esto añadimos la deuda de la Seguridad Social americana (Medicare & Medicaid), estamos por encima de los ¡¡100 trillones de dólares!!
Por cierto, estas cifras no son mías, son de Timothy Geithner.

Para poner esta cifra en contexto, ¿cuánto recauda el gobierno americano en impuestos? Unos 2,8 trillones. ¡Los Estados Unidos de América deben 35 veces lo que ingresan! Sencillamente, estas son cifras inasumibles para cualquiera, también para ellos, y en algún momento no van a poder hacer frente a sus obligaciones.

Y la solución que dan: imprimir dinero. Pero parece que los 85.000 millones que están imprimiendo al mes (toda la capitalización de Inditex mensualmente) no están haciendo mella en la economía americana.

Siempre que se ha acudido a ello, el 100% de los casos en la historia que se ha acudido a la imprenta, ha generado inflación. Esta vez no va a ser distinta. Viene una gran inflación en camino.
La inflación suele tener la mala costumbre de no avisar. Pero en cuanto la velocidad del dinero se incremente vamos a empezar a notarla. Y los agentes económicos (familias y empresas) cuando empiezan a notarla, rápidamente quieren desprenderse de su dinero, aumentando con ello aún más la velocidad y por tanto la inflación.

Así que no es mala idea ir defendiéndonos de lo que está por venir, e ir adquiriendo activos que prevengan esta situación, como pueden ser el oro y la plata, por ser activos monetarios; pero en general todas las commodities.

Según Jim Rogers, el gran experto de inversión en commodities, no hemos tenido un mercado alcista en ellas desde los años 70, y sí lo hemos tenido en bonos y en acciones, por lo que ahora podría tocar.
Muchas de las commodities hay que extraerlas de la tierra (minas) y eso también lleva tiempo, por lo que los mercados alcistas en esta variedad de activos suele durar en torno a 12 años de media.

En fin, como en toda crisis, siempre hay oportunidades. Y cuanto mayor es una tanto mayor la segunda.

Buena inversión.

Tendencia Bursatil, QE Y Burbuja De La Deuda

Entre dos aguas. Así nos encontramos. Pero la corriente bajista empieza a ganar adeptos, y las dudas por la continuidad de las subidas en bolsa cada vez se hacen más palpables.

Según CMD Capital estamos en un nuevo territorio en cuanto a apalancamiento del sistema se refiere. Y ello debido a las políticas de "dinero fácil de la Reserva Federal. Es por ello que esperan una corrección de entre el 15 y el 20% en las bolsas.

No es de extrañar, cuando las subidas bursátiles de los últimos años, sobre todo en bolsa americana, no han sido acompañadas por mejoras sustanciales en los fundamentales de las compañías; lo que puede hacer pensar (que cada uno tome sus propias conclusiones) que estamos inmersos en otra burbuja.

Este argumento es también apoyado, no tanto de palabra, pero sí de obras por el "Oráculo de Omaha", Warren Buffet. Sus reservas de efectivo actualmente se encuentran en los 50.000 millones de dólares. Teniendo en cuenta que la cifra no es calderilla, nos puede llevar fácilmente a la conclusión de que "los que saben" no están comprando. Y Buffet, aunque nunca da consejos de sincronización con el mercado, su actuar se acerca mucho a comprar en suelos y vender en techos.

La revista Duke CFO Magazine Business publicaba, en una encuesta a directores financieros de EE.UU., que el 40.2 % de ellos opina que la renta variable estaba sobrevalorada, y que este desequilibrio corregiría a la baja.


Todo esto en el contexto de cierre de parte del gobierno estadounidense y debatiendo qué pasará el 17 de octubre: o aumentan el techo de deuda o la primera potencia mundial quebrará. En 2011 cuando tuvimos un episodio parecido la bolsa dio un buen susto, y es de esperar que ocurra lo mismo ahora.

Finalmente subirán el techo, no les quepa ninguna duda de ello, aunque con ello solo conseguirán posponer el problema de sobreendeudamiento. Y si una cosa es segura es que todas las burbujas estallan: la de deuda americana también lo hará. Ningún país ha inyectado tanta liquidez y ha vivido para contarlo.

Para llegar a esta conclusión solamente hay que darse un paseo por la historia de la humanidad, por la historia del dinero, y rápidamente se cae en la cuenta que todos los Imperios pecan de serlo. Ello podremos comentarlo en otro artículo.

Por ahora lo mejor será terminar de vender nuestras posiciones y esperar a las rebajas.

Un saludo y buena inversión.

5000 Millones De Ahorro. La Deuda No Para De Crecer

¡Buenas noticias para la economía española! La bajada de la prima, nos comunica el Ministro de Economía Luis de Guindos, nos va a ahorrar 5000 millones de euros este año. Es cierto, pero no cambia en nada el problema que subyace en el fondo: la deuda.

Que la prima baje, es bueno, puesto que el coste de emitir nueva deuda baja. Pero estar todo el día pendiente de ella nos distrae de lo que de verdad debería bajar, que es la deuda. Esta es la que año tras año nuestros "líderes" no atajan, sino que la dejan crecer. Por lo que a más deuda, más intereses. Así de sencillo. Déjense, señores del gobierno, de marear la perdiz. Mientras nuestra deuda no decrezca a gran velocidad seguimos avocados al abismo, porque cada vez se hará más difícil pagarla.

En los presupuestos de 2013 la amortización de deuda y pago de intereses van a suponer 100.000 millones de euros, o si lo prefiere 100.000.000.000 €. Y eso es mucho dinero.

Es un gran lastre para nuestra economía cargar con este yugo, y se hará más pesado aunque la prima siga cayendo, que por otro lado repuntará si la deuda sigue imparable.

Que baje la prima nos debería traer sin cuidado y exigir a nuestro Gobierno que de verdad recorten de donde deben recortar: duplicidades, entidades públicas fantasma, 8000 ayuntamientos de los cuales más de la mitad tiene menos de 1000 habitantes, subvenciones a diestro y siniestro, y sobre todo políticos, políticos y más políticos: 17 reinos de taifas con todos los lujos y extras que se puedan imaginar.
Estos y no otros son los verdaderos orígenes de nuestra deuda.