Panorama Financiero Mundial Y La Peor Crisis de Nuestras Vidas

Los bancos centrales tienen una larga trayectoria creando y explotando burbujas. En los últimos 10 años, los bancos centrales del mundo han creado de la nada más de 15 billones (léalo despacio otra vez) para comprar deuda pública, deuda privada, acciones, ETFs, y que parezca que todos son solventes. Por eso hemos tenido el mercado alcista (en USA) más largo de la historia, a falta de cuatro días.

Ahora estamos en la situación contraria, en la que los bancos centrales están empezando a vender lo que han comprado y subir tipos de interés en lo que se ha llamado el Quantitative Tightening (QT). Lo curioso de este proceso es que ellos creen que es perfectamente factible y nadie lo pone en duda. Pero no hay salida, y saber que no nos van a salvar es clave para sobrevivir la próxima crisis (no queda tanto dado que la última fue hace 10 años).

El agravante de la crisis del 2008 fue la cantidad ingente de deuda que el mundo tenía. Desde entonces, a pesar de hablar de austeridad por doquier, la deuda se ha duplicado. La deuda del banco central americano (FED) ha multiplicado por 6 en ese periodo, la del BCE por 4, etc. ¡En 10 años!

No hay forma de que los mercados, y muchos en máximos históricos, puedan digerir la disminución de balances de los bancos centrales sin provocar una calamidad. Es uno de los muchos factores que harán que "la próxima crisis sea la más grave de nuestras vidas" (Jim Rogers). Y es que crisis ha habido siempre, son un fenómeno cíclico (no descubro la pólvora, aunque Yanet Yellen haya dicho que no tendremos otra en nuestra vida). Pero nunca jamás la deuda ha sido tan alta, y nunca los bancos centrales habían hecho las barbaridadades que están haciendo.

Por poner algunos ejemplos: el BoJ está comprando grandes cantidades de ETFs y ya es "dueño" del 40% de la bolsa japonesa y del casi 100% de la deuda pública; el Banco Central de Suiza está imprimiendo dinero y comprando Amazon y Google, comprando bancos americanos, etc. ¡Ahora el respaldo de la economía Suiza resulta que es Google! Cuando haya una caída del mercado y todas estas acciones caigan con fuerza (como ocurre siempre), ¿qué le va a pasar al franco suizo?

Otra cuestión son los tipos de interés. Nunca antes hemos tenido tipos de interés tan bajos, ¡desde que el mundo existe! Incluso negativos. El pico del último mercado bajista en bonos fue del 15.5% para el bono a 10 años en USA en septiembre de 1981, ¡y entonces USA era una nación acreedora (prestaba a los demás)! Ahora es el país con mayor déficit de la historia de la humanidad. ¿A dónde crees que pueden llegar la próxima vez los tipos de interés? No lo sé, pero sí sé que estarán en las dos cifras.

Además todos tienen las mismas acciones y ETFs en cartera. La próxima vez que bajen con fuerza, ¿cómo van a vender todos a la vez? Con la gestión pasiva se han concentrado mucho las posiciones, lo que resta liquidez a las carteras. Y esto ha sido un fenómeno mundial.

Y para acabar, otro peligro latente a punto de explotar (y ya lo está haciendo) es la situación en los mercados emergentes. La política de subida de tipos de interés en EE.UU. está lastrando estas economías, y es que en los años de tipos 0 se han endeudado mucho en dólares. Al subir los tipos en EE.UU. sube el dólar, bajan las divisas respecto al dólar, y ello hace más gravoso pagar las deudas. Unido a una gran inflación. Lo hemos visto en Argentina y lo estamos viendo ahora en Turquía. El problema es que muchas empresas europeas y americanas tienen grandes intereses en dichos mercados y pueden ser arrastarados también al hoyo. 

En fin, esta es una pincelada a la situación financiera mundial actual, nada alagüeña, por lo que hay que estar alerta y preocupados, porque solo así estaremos preparados para lo que ha de venir.

Jim Rogers, China, Oro & Situación Financiera Mundial

Jim Rogers, inversor y cofundador de Quantum Fund junto a Gorge Soros en 1973, en una entrevista reciente ante la pregunta de qué era lo que podíamos esperar en inversión en los próximos meses fue:

"Grandes problemas financieros en todo el mundo, mucha gente va a perder mucho dinero y espero no ser uno de ellos y sobrevivir. Tenemos que estar atentos y preocupados con la situación financiera mundial, porque una vez que estemos preocupados, nos ocuparemos y estaremos preparados".

Así resumía este gurú de la inversión la actitud que debemos adoptar en las circunstancias actuales.

Podemos sacar algunas conclusiones de la entrevista. Entre ellas, nunca inviertas en lo que no conozcas, pero menos en estas circunstancias. Es mejor ganar poco que perder mucho por no saber lo que estamos haciendo. Dedícate a lo que conoces bien. Y si no conoces nada, deja el dinero en el banco.

Pero como siempre, habrá gente que le vaya bien aunque la economía mundial colapse. A Rusia le irá bien. A su vez, la agricultura irá bien: pase lo que pase, las personas tenemos necesidad de comer.

China, que en la crisis de 2007 apenas sufrió por tener mucho dinero ahorrado, la próxima vez que haya una crisis sufrirán más, porque ahora han acumulado mucha deuda. Pero a pesar de ello, nos guste o no, China va a ser la gran potencia del siglo XXI. Las crisis que sufra el país será parte de su camino a la hegemonía mundial. Puede convertirse en los próximos meses o años en una gran oportunidad de compra.

Convendría abolir los bancos centrales, continuaba Rogers. El mundo sin bancos centrales tiene problemas, pero con éstos bancos centrales los problemas se están exacerbando muchísimo más. La FED americana ha expandido un 600% su balance en los últimos nueve años. El Banco Central Europeo mucho más que eso. Y del Banco Central Japonés, para qué hablar: se ha convertido en el mayor accionista de las mayores empresas de Japón ¡¡porque ya no quedaban bonos en el país por comprar!!

Rogers espera que vuelva a haber otra oportunidad para comprar oro por debajo de $1.000/oz. Pero tiene mucho oro por si esto no ocurre. Y afirma con rotundidad que antes de que todo esto acabe el oro se convertirá en una gran burbuja. Pero en cualquier caso todos tenemos que tener oro y plata al menos como seguro.

Estados Unidos es el país más endeudado del mundo. España, Portugal, Italia, Grecia, etc, son países muy endeudados. El mundo, sobre todo el occidental, está inundado de deuda. El dinero está en el este, también el oro.

Como colofón, Jim habla también en el el caso de un caos financiero los mercados financieros, los mercados de papel, no exisitirán. Otra razón más para tener oro.

Saludos.

Para ver la entrevista completa PINCHA AQUÍ.

El FMI A Japón: Forzad A Las Empresas A Subir Salarios!

Todos sabemos a estas alturas lo que están haciendo los bancos centrales en el mundo: intentando "estimular" la economía. Ya han probado casi de todo, y nada ha funcionado.

Einstein decía que el necio es aquel que intenta una y otra vez lo mismo esperando resultados distintos. En esta definición encajan todos los banqueros centrales y políticos del mundo. Todos están impriminendo billones y billones de dólares, euros, yenes, etc, y lo único que consiguen es agravar la recesión mundial (o la tendencia hacia la misma).

Gran exponente de ello es Japón. El Abenomics es un rotundo fracaso. Japón lleva 25 años en recesión, gracias a que a principios de los años 90 rescató a los bancos que eran "demasiado grandes para caer" (¿le suena esto de algo?). Desde entonces han intentado "estimular" la economía redoblando la dosis de deuda, y ahí siguen, esperando a que surta efecto.

Las exportaciones de Japón han caída un 11.3% en mayo, siendo ésta la octava caída mensual seguida.

Pero no se preocupen, que el FMI tiene la solución. Le han dicho al Primer Ministro Abe que la política que han seguido no ha funcionado. Lo que tienen que hacer es obligar a las empresas a que suban los salarios. Y dan la cifra: al menos, que lo suban un 3%. De ahí para arriba.

Esta gente del FMI, que son una pandilla de ignorantes colocados por sus respectivos gobiernos nacionales (por decir algo cordial), no saben que la economía dirigida comunista fue un rotundo fracaso. Que si las empresas japonesas no han subido salarios, es porque no hay margen para subirlos. Que obligando a un control de precios no van a conseguir sino lo contrario.

La historia está plagada de ejemplos de como los controles de precios siempre traen como consecuencia la distorsión de la oferta y la demanda, que al final hará aguas por algun sitio. Es decir, siempre traen el desastre. Pongo el más reciente ejemplo: Venezuela en los últimos meses.

Los bancos centrales, los gobiernos, el FMI y toda esta patulea de neoKeinesianos están actuando a la desesperada, intentando achicar un barco que hace aguas por todas partes. El problema es que siguen pensando que el problema de sobreendeudamiento y malas inversiones es endeudarse más y dirigir la economía. Al más puro estilo comunista-socialista. Y el problema es que el socialismo y la economía dirigida jamás han funcionado.

Entienda bien esto: cuanto más intervengan y dirijan la economía peor será el desenlace final.

Estamos en una de las etapas más peligrosas de la historia de la humanidad, en cuanto a la economia y las finanzas mundiales se refiere. Y vengo escribiendo que la única forma de sobrevivir a la hecatombe, es acumular activos reales como oro y plata, inmuebles, fincas, etc. Bienes reales fuera del sistema financiero.

Tipos Negativos; Bancos Centrales; Colapso Y Oro

Más de 8 Billones de bonos gubernamentales tienen tipos negativos en la actualidad. Es decir, más de un cuarto de los bonos del mundo.

Como todos sabemos, a uno deberían pagarle por prestar su dinero, no cobrarle, como está sucediendo en la actualidad. Los tipos negativos son una aberración que han creado los planificadores centrales de la economía, es decir, los Bancos Centrales.

Los tipos negativos son una perversión del ahorro. Y aún así, se están extendiendo como la pólvora. Hace dos años, nadie sabía lo que eran los tipos de interés negativos. No existían. Ahora, Europa lleva ya desde 2014 con tipos negativos; Japón ha comenzado en enero; Dinamarca, Suiza y Suecia también los tienen.

Los gobiernos sostienen que los tipos negativos van a estimular la economía. En teoría, si le cobras a la gente por ahorrar estarán más dispuestos a no hacerlo, sino a gastarse el dinero en TV de plasma, coches, inversiones de todo tipo, etc, estimulando el crecimiento.

Es parte del pensamiento Keynesiano creer que el Gasto y el Consumo son los motores de la economía. No solo esto es erróneo, sino que es justo lo contrario. La Producción y el Ahorro son los motores de la economía. Hay que trabajar (producir) para ahorrar y generar Capital, y el capital es esencial para... todo. El capital es el motor del progreso, no la deuda. Lo que estos tipos están haciendo es sembrar las semillas de la destrucción.

En otros posts hemos hablado de que los tipos de interés negativos van a traer serias consecuencias en el futuro. Y ya se oyen voces que están alertando de las mismas.

Larry Fink, fundador de BlackRock, con 4.5 billones de activos bajo gestión, comenta que los tipos de interés negativos son la mayor crisis que afronta el mundo en la actualidad.

Hace dos semanas Fink escribió una carta a sus accionistas comentando que estas políticas no habían conseguido aumentar el consumo, sino que había hecho mucho más difícil a la gente poder jubilarse.

Cuando los bancos centrales rebajan el interés, presionan los tipos a la baja de todos los activos financieros que rentan, como la deuda pública. Por ello, el 10 year Treasurie en 2007 pagaba un 4.6% y ahora un 1.7%.

Fink también le hacía ver a sus clientes, que "no sabía como iban a poder hacer frente a sus compromisos". El 70% de los activos que maneja BlackRock son planes de jubilación y seguros.

Los tipos negativos están penalizando a los ahorradores a la vez que obligándoles a asumir mucho riesgo. Es la única forma de generar algo de retorno. Por eso Fink comenta: "Este periodo de bajos tipos de interés tan largo ha contribuido a una gran inflación en el precio de los activos. Los inversores se están viendo forzados a cambiar liquidez por retorno, asumiendo mayor riesgo invirtiendo en activos menos líquidos - una combinación francamente peligrosa para ahorradores y jubilados".

Siete años con estas medidas tan radicales lo único que han logrado ha sido insuflar otra gran burbuja en la bolsa americana y alrededor del globo. El crecimiento estadounidense es anímico, siendo el periodo de crecimiento más bajo desde el final de la Segunda Guerra Mundial. Y para el americano medio, como para el resto de ciudadanos del mundo, tampoco ha ido mejor: el ingreso medio americano ha caído de los $57.795 en 2008 a $55.218 a día de hoy. Mientras tanto, el S&P 500 ha triplicado su valor desde 2009.

Estamos a las puertas de una gran crisis financiera, quizás la mayor de la historia, y consecuencia de no haber dejado corregir los excesos en las dos anteriores. Por ello intento advertir a mis lectores del peligro y aconsejar formas de protegerse frente a lo que está por venir.

Esto es lo que hace tan importante poseer oro hoy. El oro ha preservado la riqueza durante siglos. Es la forma más pura de riqueza líquida, y por sus características inigualables ha sido dinero por más de 6.000 años de historia. El oro, en forma física, es un seguro.

El precio del oro es bastante probable que triplique en los próximos años. Y por ello las acciones, que son la forma apalancada de invertir en oro, van a ver ganancias explosivas. En lo que llevamos de año, el oro ha subido un 17%, y ha provocado una subida del 62% en la etf Market Vectors Gold Miners (GDX), que engloba a las mayores mineras de oro del mundo.

En el último mercado alcista del oro, de media las acciones subieron un 602%. Hubo acciones que multiplicaron por 10, por 20 y por 30 (1000%, 2000%, 3000%). Estas ganancias son posibles y aún mayores en este mercado.

Eso sí, las acciones auríferas son muy volátiles y no son para todos los públicos. Pueden subir o bajar un 20% en una sola sesión. Para quien no aguante esta volatilidad, mejor se quede con el metal físico. Para quien la aguante, que se prepare, porque llega lo mejor.


PARA SABER MÁS RECOMIENDO LA LECTURA DE "THE NEW CASE FOR GOLD".

Cuando Los Tipos Al Cero Ya No Son Suficientes.

Desde 2008 los gobiernos del mundo han estado "estimulando" la economía como jamás en la historia. Todos los estados han estado lanzando programas QE, que es otra forma de llamar un hecho: "imprimir dinero".

El BCE fue paso más allá con los intereses negativos en junio del 2014. Aparentemente, unos tipos a cero no eran suficientes, ya que si no conseguía que los bancos prestaran y los consumidores gastaran, de poco valía. Así que, por qué no cobrar por tener dinero en el banco.

Suiza pensó que era una gran idea y se apuntaron a la fiesta en diciembre del 2014. A su vez, daneses y suecos unos meses más tarde; y la semana pasada Japón.

Japón es un caso digno de estudio, y supongo que nuestros gobernantes no se miran mucho en ellos. Los japoneses fueron los verdaderos inventores del QE, no Bernanke. Japón inició su primer programa de compra de activos financieros en 1997, y a partir del 2013 pisaron el acelerador triplicando el importe. 1997 fue el año en que su generación baby boom tocó su pico de gasto (que es en torno a los 47-52 años de edad).

En los 20 años que van desde 1996 al 2015 el crecimiento del PIB japonés a sido de un ridículo 0.17%, con salidas y entradas en recesión contínuas. Los bonos a 10 años japoneses rentan un 0.0045% y sus tipos de interés (a corto plazo) están al -0.10 %.

Las autoridades japonesas han entrado en modo pánico y lo único que han conseguido ha sido que sus ratios de endeudamiento alcancen las mayores cotas del mundo.

En este entorno, no solo de disminución de tipos, sino de tipos de interés negativos, la Reserva Federal americana no podrá seguir aumentándolos. El dolar se apreciaría aún más destruyendo a mayor velocidad la exígua recuperación de la economía americana y los beneficios de sus empresas.

Este escenario ya lo ha empezado a descontar la cotización euro/dolar, pasando a cotizar a 1.1155 desde el 1.0745 de principios de enero.

Tenemos que estar precavidos y no creer que esta tendencia de tipos de interés y esta manipulación por parte de los bancos centrales va a durar para siempre. Un tipo de interés negativo significa que el futuro es más cierto que el presente, es decir, es absurdo. Y en economía los absurdos tienen un nombre: BURBUJAS. Esto de que los tipos "nunca van a subir" me recuerda mucho a aquello de que "los pisos nunca bajan". Todo se mueve en ciclos. Todo.

Los mercados de EE.UU., Europa y Japón no han hecho nada desde finales del 2014 y tiene pinta de que seguirán a la baja todo el 2016. No es momento de comprar en las caídas, sino de hacer caja y observar la catarata desde el banquillo. A finales de año o principios del que viene puede que tengamos un mercado un 60% más barato, y no nos puede coger sin munición para comprar.

Tendencias para el 2016

El comienzo de este año 2016 ha sido de todo menos tranquilo. Hasta la fecha, se ha convertido en el peor comienzo del año de la historia para las bolsas. 

Estamos viviendo el séptimo año de políticas neo-keinesianas sin parangón en la historia de la humanidad, con un efecto mínimo en la economía real, y una hiperinflación en el precio de los activos a nivel mundial. 

Esto está generando infinidad de tensiones en todo el globo, tensiones que están empezando a estallar. Y ha habido varios catalizadores para tanta volatilidad.

China.

A principios del año pasado publicábamos las Tendencias para el 2015, y ya comentamos que se empezaba a sentir la desaceleración de la economía china. El dragón rojo ha estado frenando su marcha después de 25 años de ascenso de doble dígitos. 

Fruto de ello y de su economía dirigida se han ido forjando grietas que, si bien no ponen en peligro su fortaleza a largo plazo, sí que pueden suponer un obstáculo en el corto. Hablamos de las tres burbujas que se han formado: de la deuda, inmobiliaria y bursátil. ¡China tiene ciudades construidas para los próximos 10 años!

La característica común de toda burbuja es que no tienen un aterrizaje suave, sino que estallan y se desinflan a gran velocidad. A pesar de la intervención gubernamental de las autoridades, que siempre entorpecen y agravan los procesos naturales de desapalancamiento y enfriamiento de la economía, la economía-burbuja china acabará por desinflarse violentamente. Ello creará muchas oportunidades. 

EE.UU.

A finales del 2014 EEUU paró su programa QE. Estuvo todo el 2015 amenazando con subir tipos, y lo ha ido posponiendo tras cada reunión. Por fín los ha subido: pero tarde. Muy tarde. 

El S&P 500 pasó todo el año en lateral, perdiendo en el último mes un 6.33% con la confirmación de la subida de tipos. 

La economía americana no está tan fuerte como nos quieren hacer ver. Han pospuesto los problemas a base de endeudamiento y de una expansión cuantitativa sin parangón. Pero no ha habido un aumento significativo de la producción de bienes y servicios, ni del ahorro. 

A una economía hiper endeudada, el encarecimiento de esa deuda no le viene nada bien. Por eso mi pronóstico es que de las 4 subidas de tipos que la Fed pensaba hacer, se quedará en una o a lo sumo dos, antes de darse cuenta de que EE.UU. caerá en recesión. Sí, en 2016 espera que EE.UU. entre en recesión. 

Petróleo.

A estas alturas todos sabemos que los Saudíes quieren preservar su cuota de mercado a base de borrar a la competencia. ¿Qué implicaciones está teniendo? 

EE.UU. imprime dinero; el USD cae; reacciona el petróleo al alza debido a que está nominado en dólares; y los tipos los bajan a cero. Este ha sido el coctel. Condiciones espectaculares que han llamado a gran cantidad de empresarios  a invertir en extracción de gas no convencional y shale oil en USA. Se crean un millón de puestos de trabajo. 

A finales del 2014 se retiran los estímulos, el QE, sube el USD, cae el petróleo, y todos pierden dinero. Les suben los tipos y acabamos con una bomba en las manos de deuda high yield de un billón de dólares. 

Y encima los árabes bombeando sin parar. La crisis subprime del Shale. 

A pesar de todo, el petróleo subirá de nuevo. Aunque esperaría a un segundo testeo de los mínimos para entrar. Si se producen los mínimos a finales de primavera principios de verano será el momento de entrar con fuerza. Por ahora alguna pequeña entrada o esperar. 

Europa.

Europa no termina de arrancar. Draghi anunciaba esta semana que "There are no limits to our action to bring inflation up to its target". ¿Cómo deben ver la cosa para anunciar algo así? El problema que las políticas keinesianas de expansión cuantitativa nos han traido hasta aquí, y han agravado aún más la situación de endudamiento mundial. 

Tenemos el ejemplo claro en Japón: llevan 26 años imprimiendo dinero y han vuelto a entrar en recesión. Más claro...

Grecia no dará mucho ruido hasta 2018, año en el que suspenderá pagos o se les dará más dinero. 

Italia tiene problemas en sus bancos: alta morosidad y bajos márgenes convierten a sus activos en tóxicos. Tienen que crear un banco malo. Es probable que desate turbulencias en Europa.

El panorama mundial es desaceleración paulatina de la economía, incremento de los impagos de deuda a nivel de empresa y a nivel nacional. Y esto puede desatar la segunda fase de la crisis del 2008, que debido al apalancamiento podemos esperar que sea peor que la primera, que se traducirá en gran volatilidad.

El problema de fondo no deja de ser siempre el mismo: exceso de endeudamiento en el sistema. 

Oportunidades. 

Pero no es todo negro en el horizonte. A grandes crisis mayores oportunidades. La volatilidad de los últimos meses han dejado muy buenas valoraciones en cantidad de empresas, que si bien no implica que puedan seguir cayendo las probabilidades son más escasas. 

En concreto hay mucho valor en el sector de commodities, de materias primas. Desde el 2011 están en un mercado bajista, acelerándose a la par de China en los últimos meses. O sea, hemos visto y estamos viendo la capitulación del sector: cuando los últimos acaban por aburrirse y venden en masa. 

El mundo no se acaba, y vamos a seguir necesitando cobre, zinc, hierro, acero, plata, etc. Por eso recomiendo: 

Antofagasta. Lleva un 72% de caída respecto a sus máximos de 2011. Es uno de los productores de cobre más eficientes del mundo, con un balance muy saneado. 

Arcelor-Mittal. Es la mayor empresa de acero del mundo, y ha caído un 87%. Todos los productores chinos a estos precios pierden dinero, y Arcelor se beneficiará de esa reducción de capacidad.

CHAD. Una apuesta bajista para aprovechar la caída de China.

First Mining Finance. Minera basada en oro y plata, es una junior con un potencial de más de un 1.000% en cinco años. Para más información pincha el enlace. 

Acerinox. Uno de los productores de acero inoxidable más eficientes del mundo. Con un balance sólido. 

Brazil Resources. Empresa minera en brasil, con un potencial de más de un 800%. Aurífera y con minas de uranio, también se puede aprovechar los mínimos del real con el dólar o el euro para ganar por dos lados: revalorización del activo y revalorización de la divisa. 

Y por supuesto mucha caja, también oro y plata como seguro. Viene mucha volatilidad en este 2016 y hay que estar preparados para aprovecharla. 

Seguiremos desglosando estas ideas en próximos artículos. Buena inversión. 

La Importancia De Diversificar En El Entorno Actual

Muchos hemos oído la importancia que tiene una buena diversificación para proteger mejor tus inversiones: no poner todos los huevos en la misma cesta, sino unos pocos en cada una. Dicho de otro modo: diversificar es administrar el riesgo de la inversión.

En el entorno actual, en el que los gobiernos están endeudando a sus respectivos países cada día más; con una Reserva Federal que está cada día más cerca de lanzar un QE4; con otros bancos centrales a lo largo y ancho del mundo queriendo imprimir más dinero aún, etc., es preocupante invertir por estas aguas. Por ello es importante ahora mismo la diversificación. Pero cuando hablo de diversificar me refiero a entrar en mercados que no están de moda.

En las últimas fases de un mercado alcista, las potenciales rentabilidades a futuro son cada vez más escasas: las probabilidades de seguir subiendo menguan con cada punto que sube. Y ¿qué mercados han sido muy alcistas en los últimos años? La bolsa americana y los títulos de deuda pública son un ejemplo de ello.

¿Qué mercados se han quedado atrás? Los mercados emergentes, bonos emergentes, en menor medida la bolsa europea, comodities, metales preciosos. Por tanto, ¿qué mercados ofrecen mejores perspectivas de revalorización? Quizás ¿esos mismos mercados?

Esta estrategia -contrarian- ofrece mejores resultados, pero a su vez, es poco popular. La gente prefiere comprar cosas que han ido bien en el pasado en vez de aquellas que han ido fatal. Y son estas últimas las que ofrecen rentabilidades espectaculares. Pero eso sí: hay que tener agallas.

Problemas ha habido siempre. Pero lo que sucede en la actualidad es que los problemas se van a multiplicar por el efecto apalancamiento. Nunca antes el mundo había estado tan endeudado. Y se está experimentando algo que jamás se había probado.

Al frente de los bancos centrales ya no hay banqueros, sino académicos, que están aplicando modelos a una escala multi-billonaria. Y al no funcionar los modelos la solución que están dando es redoblar la apuesta.

¿Pero qué pasa si esos modelos resultan ser erróneos? Que las consecuencias para el mundo pueden ser muy desastrosas. De ahí la importancia de una buena diversificación.

La Fed Será "Paciente" Este Año Y No Subirá Tipos, Según Marc Faber

En una entrevista en la CNBC, Marc Faber, inversor y editor del Gloom, Boom & Doom Report, comentó la afirmación de Ray Dalio de que un aumento de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal provocaría un desplome del mercado tipo al que hubo en 1937.

Ray Dalio, es fundador y gestor de Bridgewater Associates, el mayor Hedge Fund del mundo. Y lo que pasó en 1937 es que cayó el mercado un 50%.

Faber opina que se mantendrán los tipos de interés este año, debido a que después de seis años de tipos al 0% y compras masivas de activos no se ha conseguido más que una ligera mejora.

A su vez destaca que el interés de la deuda de EE.UU., el 10 year UST, ha aumentado su rentabilidad del 1.5 al 2% este año, por una menor demanda. Este aumento de interés junto a un dólar más fuerte pone cierta presión sobre la economía americana, haciendo poco probable la subida oficial de tipos de interés.

Comenta Faber que los mercados emergentes, que se han comportado relativamente mal respecto al S&P en los últimos dos años, ofrecen más oportunidades de inversión.


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Greenspan: "La Economía Estadounidense No Está Fuerte"

Alan Greenspan, el expresidente de la Reserva Federal, salió al paso en una entrevista en la CNBC, a las palabras del Presidente Obama de que la economía americana estaba en plena forma.

Greenspan señala que los datos de empleo han mejorado sustancialmente, pero que la productividad del país está mermando. De echo la productividad de EE.UU. ha caído a niveles de los ´70. Este hecho es debido a que los ahorros del país han estado en permanente caída por muchos años.

La importancia del ahorro en un país es que éste es fundamental para la formación bruta de capital, pilar base de la inversión. Por tanto sin ahorro no hay inversión, y sin inversión cae la productividad.

También señala que la Fed ha suprimido durante años los tipos de interés artificialmente, con compras masivas de T-notes y Morgadge Back Securities, y esto ha hecho que las bolsas suban espectacularmente.

Para ver el vídeo PINCHA AQUÍ.


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La Proxima Gran Burbuja A Punto de Estallar

La jornada de hoy ha sido muy buena para la deuda. Por lo menos para los emisores de la misma.

España está marcando récords históricos de bajos tipos de interés en sus emisiones de deuda. También otros países del entorno como Francia, Finlandia, Holanda o Irlanda son protagonistas de oleadas históricas de bajos tipos.

Y la mayor economía de la zona Euro, Alemana, está "cobrando" por que la gente le preste dinero. Normalmente cuando uno pide un préstamo hay que pagar unos intereses. Pues bien: Alemania cobra. Ole!! Los "inversores" están dispuestos a perder dinero con tal de prestarle a Alemania. Y pongo inversores entrecomillado porque alguien que pierde a sabiendas dinero no puede llamarse inversor. Será otra cosa.

Todo este sinsentido viene ocasionado por el hecho de que a partir de marzo el Banco Central Europeo va a comenzar a comprar títulos de deuda, a un ritmo de 60.000 millones mensuales hasta septiembre del 2016. Si tenemos a un jugador tan grande comprando tanta deuda, los inversores pagan más por los bonos esperando que el valor del título se revalorice. Rentar no rentará nada, pero vamos a ver si gano una plusvalía. Hay que destacar que, seguramente habría muchos menos compradores si el BCE no interviniera.

Por todo ello me da risa cuando me hablan del "libre mercado" y del sistema "capitalista", porque este sistema de organismos públicos interviniendo y distorsionando continuamente la formación de precios (que es lo que hace un mercado) ni es capitalista, ni libre. En todo caso socialista-pseudocomunista.

Los Bancos Centrales no están arreglando ningún problema, sino todo lo contrario; están inflando nuevas burbujas por doquier.

En EE.UU. el mercado de la vivienda está otra vez en niveles precrisis; los bancos "demasiado grandes para caer" son todos ellos más grandes que cuando cayeron en 2008; la bolsa americana a unos niveles que no se corresponden con la realidad social del país...

Y la mayor burbuja de la historia, que se está formando con la liquidez que insuflan los bancos centrales por todo el mundo, es la de la Deuda: pública y privada.

Cuando el dinero es gratis (tipos de interés cero) el Hombre se vuelve loco. Se toman decisiones de inversión erroneas continuamente, ya que los ahorradores no tienen dónde ahorrar, y los inversores no tienen dónde invertir.

Además los tipos cero generan algo aún peor: la percepción de que no hay riesgo. Toda operación financiera o de inversión entraña algún grado de riesgo. Pero cuando lo puedo hacer con dinero prestado gratis, parece como que desaparece el riesgo.

Estamos en un punto francamente complejo, y tenemos que darnos cuenta de que este absurdo algún día acabará, y acabará muy mal. La siguiente crisis, que no sé cuándo será, puedo asegurar que será mayor que la de 2008, sencillamente porque los problemas de entonces no se han resuelto, se han alfombrado con un manto de liquidez.

Aun así, no cabe lugar para la desesperanza, porque puedes convertir ésta, la mayor crisis, en tu mayor oportunidad.


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Draghi, QE & Oro

Esta semana pasada el Banco Central Europeo ha anunciado una compra masiva de deuda, tanto pública como privada, de más de un billón de euros, con el que pretende relanzar la economía de la Unión Europea.

El otro día leía una comparación:
- Mil segundos son 16 minutos 40 segundos.
- Un millón de segundos fue hace 11 días, 13 horas, 46 minutos y 40 segundos.
- Mil millones de segundos fue hace 31 años y medio.
- Un Billón de segundos fue hace 31.688 años.

Hace mil millones de segundos estábamos en 1983. ¡Pero hace un billón de segundos estábamos en el Paleolítico (29.674 A.C.)!

Mario Draghi dice que imprimirá más de un Billón de euros.

Muchos quieren que el BCE se convierta en la Reserva Federal europea y que sea más agresivo con las compras de activos (QE´s).

Existe una diferencia fundamental entre los presidentes del BCE y los de la Reserva Federal: mientras los segundos, Bernanke y Yellen, proceden del ámbito académico pero carecen de experiencia de la vida real, el Sr. Draghi procede de la banca de inversión, de Goldman Sachs. Él, hasta ahora, con su sola palabra ha estado consiguiendo el mismo efecto que la salvaje impresión de dólares por parte de la Fed.

Aún así, el "independiente" BCE no ha sido capaz de soportar la presión política y ha sucumbido a ella. Mucho peor de lo que nos cuentan tiene que estar "la trastienda " para un programa como el anunciado.

Los Keynesianos siguen en busca del maná de la "demanda agregada", enriqueciendo por el camino al 1% más rico y empobreciendo al resto de la Humanidad.

La demanda no volverá mientras siga creciendo la losa de la deuda. Y a día de hoy ningún país está menos endeudado que en 2008. Y esa deuda es mucho más abultada que lo que marca el manipulado ratio Deuda/PIB.

Bajo las Normas Internacionales de Contabilidad, que son de obligado cumplimiento para cualquier empresa, toda deuda computa como deuda. No es elegible. Si no es tuyo, lo debes. Y a eso se le llama deuda.

Bajo este prisma EE.UU. no tiene una Deuda/PIB del 104%, o lo que es lo mismo, 18 billones de dólares. EE.UU. tiene una deuda TOTAL de ¡¡115 billones de dólares!! Seis veces lo que dice su gobierno tener. Con razón decía Bernanke que los tipos de interés no se verían normalizados en la vida. No es cuestión de partidos, sino de números.

El hecho de que el sistema financiero mundial esté basado en el uso del dólar hace que a pesar de que Estados Unidos sea un país en quiebra, puede seguir viviendo hasta que el resto del mundo decida cambiar a otro sistema monetario, en el que sin duda el oro jugará un papel muy importante.

Tenemos que estar seguros de que la supremacía del dólar se intentará mantener a toda costa, pero aún así veremos en nuestras vidas caer al billete verde a su valor intrínseco: a cero, provocando grandes problemas a nivel mundial.

Mientras tanto, con el euro cayendo, aumentará la presión alcista en el dólar. Por lo que todo activo nominado en dólares subirá. A mí personalmente lo que más me gustan son las mineras auríferas: por un lado porque estás comprando oro; segundo, porque son una inversión, es decir, rentan; y tercero, porque son uno de los sectores más odiados en estos momentos y sufren una infravaloración histórica.

Un dólar alcista también provocará que las exportaciones americanas se vean perjudicadas y pueda relentizar el crecimiento y la inflación, dando así una excusa fantástica al banco central para no subir los tipos. Incluso podríamos ver tipos de interés negativos: si los ahorradores no gastan, el gobierno (keynesianos) te lo quitarán.

Conclusión.

1º- Más QE lo único que va a implicar va a ser más empobrecimiento para la población e insuflar más a la burbuja de la deuda. Si no ha funcionado en los últimos 6 años, ¿qué hace pensar que lo va a hacer ahora?

2º- Al dólar le queda muy poco tiempo de vida, al igual que al resto de divisas.

3º- De todo este desastre el oro será el gran ganador, como lo ha sido siempre en la historia monetaria mundial desde hace más de 5.000 años.

Que paseis buena semana.

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Consecuencias De La Decisión Del Banco Central Suizo.

La decisión del Banco Central Suizo de acabar con la paridad a 1.20 con el euro cogió la semana pasada a todo el mundo por sorpresa. Esto provocó en cuestión de minutos un ascenso espectacular, de más de un 40%, por parte de la moneda suiza. Jamás hemos asistido a un movimiento tan brusco en le mercado de divisas, ni siquiera en mercados emergentes.

La política que ha seguido Suiza en los últimos tres años de manipular el mercado, vendiendo francos y comprando euros para así mantener la paridad, ha resultado en un rotundo fracaso, que ha llevado a la autoridad monetaria suiza a endeudarse a niveles jamás conocidos por dicho país. El balance del Banco Central ha llegado al cien por cien del PIB suizo.

La paridad con el euro tenía el objetivo de no perjudicar las exportaciones del país. Pero como toda manipulación del mercado, crea distorsiones que a la larga siempre, repito, siempre salen caras. Esto de "a la larga" es lo que los políticos no entienden y acabamos pagando el plato el resto.

Un ascenso paulatino del franco suizo respecto al euro, que es lo que hubiera ocurrido si no es por la intervención del Banco Central, hubiese provocado a su vez un paulatino ajuste de las empresas al nuevo entorno, incrementando la productividad poco a poco y reduciendo costes. Esto, en un espacio de tres años, es perfectamente asumible.

Ahora, el problema que afrontan las empresas suizas es que ese cambio lo tienen que hacer ya. Y como consecuencia, muchas empresas (exportadoras) se verán muy perjudicadas, disminuyendo su actividad, y por tanto se verán obligadas a hacer ajustes de plantillas, etc. Más parados son menos consumidores, y por tanto, se ralentiza el país.

Esto en cuanto a Suiza. Pero, ¿y al resto del mundo? ¿No le afecta? Sí, y mucho. Para empezar, el mundo estaba "largo" en dólares. Esto ya provoca fuertes pérdidas en todos aquellos agentes que tengan una posición apalancada contraria. Esto es un jarro de agua muy fría para los mercados de derivados. Incluso ya hay rumores de que algunos Hedge Funds han quebrado por estar en la posición contraria. Lo sabremos muy pronto.

Tenemos que recordar que la Crisis Asiática de 1998 se produjo por un movimiento similar, pero de menor calado y en un país poco significativo para la economía mundial: Tailandia. Las distorsiones que generó la paridad con el dolar americano irrumpieron en 1997, provocando una reducción del crecimiento de los países de la región, aumento de paro, quiebras de bancos y empresas, etc. Todo ello se unió a conflictos sociales y movimientos políticos.

Esta crisis se propagó por Indonesia, Malasia, Filipinas, Corea del Sur, Taiwan, Hong Kong y Singapur (de ahí el nombre de Asiática). Pero se extendió también por el resto del mundo propiciando el default de Rusia y la quiebra del Hedge Fund Long Term Capital Management, que tuvo que ser rescatado por Wall Street.

Hay que añadir también la cantidad de préstamos a nivel internacional que se han hecho en francos suizos. ¡¡De la noche a la mañana han aumentado las deudas en un 43%!! Lo que puede desembocar en una escalada de impagos y quiebras bancarias a lo largo y ancho del globo.

En frente de este panorama sombrío comienza a levantar el vuelo el metal amarillo. Ante un escenario en que la recuperación parece no llegar nunca, el sistema financiero mundial se tambalea y el sistema de divisas fiduciarias cada vez ofrece menos confianza, el Oro comenzará a brillar como el único dinero que realmente existe y que ha permanecido a lo largo de la Historia.

Espero que seas lo suficientemente inteligente para no dejar escapar esta oportunidad.


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