Apple: ¿La Empresa Del Billón De Dólares?

Hoy leía en Expansión este titular: "Apple: la empresa del Billón de dólares" y me llamaba poderosamente la atención que se pueda hablar de una empresa cuya valoración llegue al Billón. Porque un billón tiene 12 ceros....

Después de leer el artículo me empecé a hacer muchas preguntas: ¿qué tiene Apple para llegar a valer eso? ¿Es una estimación objetiva? ¿O estamos entrando en otra Burbuja Punto Com? Si escuchamos las declaraciones hace una semana de Mark Cuban, abogaríamos por la última, puesto que afirmaba que se está forjando una burbuja tecnológica mayor que la del ´99.

Lo que hice, como intento hacer siempre, es ir a la realidad de lo que estamos valorando: ir a los estados contables.

Y aquí están sus datos expresado en Millones:

- Ventas:                 $182.795
- Coste de Ventas:   $112.258
- Margen Bruto:        $70.537

- Beneficio después de impuestos: $39.510

- Total de Activo:                       $231.839
- Total Patrimonio Neto:             $111.547
- Total Deuda:                           $120.292

Tiene una posción de caja y otros activos líquidos de $155.332. Nada mal.

Aunque los números son muy buenos, la valoración de un Billón parece que está inflada. En los métodos utilizados para valorar este tipo de empresas lo que más cuenta es el crecimiento potencial de la empresa. Y esta valoración está descontando un crecimiento de doble dígito, que aún no se ha producido. Importante el matiz.

Cantor Fitzerald, que es el broker que le ha dado la valoración objetiva por encima del Billón, destaca el potencial de crecimiento en China, que es dónde más ha crecido la empresa en el último año.

Pero al hablar de Billón estamos hablando de unas cifras exageradas. Un Billón es la producción de todas las empresas de España juntas: las grandes del Ibex, las medianas y las pequeñas. ¡Todas! Y no tiene mucho sentido que un productor de móviles, tablets y Macs valga lo mismo que toda España. ¡Por muy buenos que sean!Personalmente prefiero ser dueño de todas las empresas españolas.

Además, la ventaja competitiva de Apple, que la tiene y por ahora infalible, está basada en algo que cambia a la velocidad de la luz: la tecnología. Lo que le da a esa valoración de un Billón poca estabilidad ante posibles competidores futuros. Solo tenemos que recordar a los grandes Imperios caídos: Nokia, Motorola, Blackberry, etc. Imponentes en su día y reducidos a un vago recuerdo en la actualidad.

Sin temor a decirlo, Apple a este precio no me merece la inversión.    


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